龙头；二是防疫政策优化和纠偏带来中药、医疗设备、医药商业仍可为；三是具备中长期占优机会的成长赛道，包括风光储、电池等，半导体自主可控，信创军工等安全领域需关注催化剂出现。

　　：年内第二波上涨徐徐展开，优先关注高景气成长A股估值水平周期波动，当前PE/PB、股债收益比、风险溢价率等指标均处于周期底部。A股每3-4年出现一个低点，背后是经济周期轮回，当前经济正走向复苏早期，A股趋势向好。稳增长政策正在持续加码，年内第二波上涨徐徐展开，优先关注高景气成长，如数字经济

　　：年末风格或往稳增长链条相关板块轮动市场反弹动能衰减，存量博弈特征显著。央行降准助力“稳增长”，熨平流动性压力支持信贷

　　短期焦点在政策线索。年末稳增长诉求提升，风格或往稳增长链条相关板块轮动。地产融资支持政策频繁出台，市场对前期“保项目不保主体”的悲观预期有所纠偏。“金融十六条”出台，国有大行纷纷响应积极授信超万亿，优质房企率先受益；叠加流动性边际宽松，推动稳增长链条基本面，尤其是银行

　　：顺势而为，短期关注国企央企低估值修复机会近期市场再度陷入震荡，核心在于风险偏好的反复。但我们认为，不必过度担心市场出现系统性风险。结构上，顺势而为，短期内关注国企央企的低估值修复机会。中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线。

　　：跨年行情持续的时间与修复力度会比去年更强回顾2009年以来历年“春季行情”或“跨年行情”，推动行情的核心逻辑来自三个方面：1)年初信用冲量推动市场宏观流动性充裕，2)1-2月宏观数据真空期带来的盈利预期切换，以及3)对新一年政策的憧憬带来市场风险偏好提升。我们认为今年的“跨年行情”与去年相比虽然起点更晚，但是持续的时间与修复力度会更强，风格上也会更加偏向价值。

　　、金融地产行业的估值切换行情仍是当前主线。在长期政策目标指导下，资源和信息安全密切相关的农业、半导体、信创军工虚拟现实，数字货币等机会。

　　：低估值趋势占优的可能性较小，注意风格轮动从风格趋势的角度，低估值趋势占优的可能性较小。从风格轮动的角度，目前可能处于第三阶段的后半场，后续可能可以开始关注一些成长方向，也就是重新回到第一阶段的机会比如：11月大幅跑输的大安全、新能源汽车、机械和军工。既有“政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向：计算机、半导体设备及医疗器械。宽基指数重点关注中证1000.券商布局正当时：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”。左侧逢低布局出现基本面回暖迹象的消费行业，包括：社会服务、医药生物、黑色家电、商贸零售、食品饮料及房地产服务。重视大周期趋势，看好黄金和船舶。

　　：临近年底关注政策取向，系统性配置机会仍需观察临近年底，关注12月附近可能召开的中央政治局会议及中央经济工作会议，在当前经济仍面临内外部挑战阶段，关注后续政策取向。