推荐评级，目标价格为25.35元。评级理由主要包括：1)水为主，持续提供现金流；2)光为辅，创造第二成长曲线)资产整合提速，下一个会否是水电。风险提示：1)自然条件变化；2)电量消纳不足；3)补贴发放延迟；4)设备价格上涨。