(600276.SH，最新价：33元)买入评级。评级理由主要包括：1)国家医保谈判价格下降，预计PD-1收入有所下滑；2)持续加大研发投入；3)创新药管线将逐渐进入放量周期。风险提示：竞争加剧导致销售不及预期风险，集采及医保谈判不及预期风险，创新药研发风险，国际化进程不及预期风险，核心人员流失风险等。

　　AI点评：近一个月获得1份券商研报关注，增持1家，平均目标价为46.36元，与最新价33元相比，高13.36元，目标均价涨幅40.48%。