(600132.SH，最新价：109.23元)买入评级。评级理由主要包括：1)成本管控继续超预期，乌苏全国化继续实现高增；2)乌苏21Q4调整临近尾声，扬帆22迎来收官之战；3)扬帆27继续关注中国区增长，22年或加大费投实现份额增长。风险提示：疫情反复；渠道动销不及预期；高端竞争加剧；改革不及预期。

　　AI点评：近一个月获得13份券商研报关注，买入11家，增持1家，平均目标价为186元，与最新价109.23元相比，高76.77元，目标均价涨幅70.28%。