IP知识产权授权次数达到228次(2020年全年134次)，实现使用费收入6.1亿元(YoY 21.00%)，特许权使用费收入0.96亿元(YoY 19.63%)，公司新增IP授权客户40家，累计客户总数量超340家。公司新增显示处理器IP品类，支持主流HDR格式、VGA至8K显示分辨率及多显示驱动，进一步丰富了公司之前以GPU、NPU、ISP在内6大处理器IP为核心的1400多个数模混合和射频IP产品线。

　　一站式芯片定制服务业务：设计业务工艺先进，量产业务订单饱满

　　公司芯片设计业务/量产业务收入为5.48/8.85亿元(YoY 104.5%/35.4%)，新增客户数量约15家，累计客户总数里超290家。其中芯片设计业务收入近50%来自7nm及以下工艺节点，超过70%来自14nm以下节点，上述工艺项目数量占5.6%和27.8%，显示先进工艺芯片设计业务创收能力强劲；全年量产出货芯片项目112个，待量产项目45个，订单出货比为1.53倍，显示业务持续成长潜力。

　　研发投入持续增加，积极布局Chiplet等前瞻领域

　　2021年公司研发人员达1118人，较2020年增长161人，年度研发投入6.9亿元(YoY 11.21%)，其中研发费用6.28亿元(YoY 18.4%)，数据中心视频转码平台、高端应用处理器平台、TWS 蓝牙连接平台等战略研发项目进展顺利，公司计划于 2022 年至 2023 年在前一阶段研发的基础上推进 Chiplet 方案的迭代研发工。

　　投资建议：继续看好国内半导体IP及芯片订制龙头，维持 “买入”评级

　　我们看好公司在半导体IP和芯片订制服务业务在中国芯片设计业快速发展期的成长前景，预计 2022-2024年营业收入28.4、36.1、44.7亿元，归母净利润1.65、2.86、4.17亿元，对应2022-2024年8.49、6.66、5.39倍PS，145.76、84.16、57.69倍PE，维持“买入”评级。