(688356.SH，最新价：194.41元)买入评级。评级理由主要包括：1)全年收入符合预期，Q4费用集中支出对表观盈利指标造成短期影响；2)客户商业化产品快速放量，客户管线推进有望带动公司进一步增；3)自研管线有序推进，打开成长新曲线。风险提示：市场推广风险，毛下降风险，核心技术迭代风险，聚乙二醇衍生物合成技术及产品无法满足客户需求的风险，客户订单流失，研发失败风险。

　　AI点评：近一个月获得6份券商研报关注，买入2家，增持2家，平均目标价为293元，与最新价194.41元相比，高98.59元，目标均价涨幅50.71%。