(600036.SH)买入评级。评级理由主要包括：1)四季度营收提速，全年财富管理贡献过半中收；Q4减值少提赋能利润弹性空间；2)四季度增配对公贷款，存款量增质优贡献息差同环比企稳回升；3)四季度不良延续双降但结构上有所暴露，风险抵御水平继续提升；4)轻型战略框架明晰，零售AUM稳步扩容。风险提示：1、整体经济未来修复不及预期，信用成本大幅提升的风险；2、公司的重大经营风险等。