(601888.SH，最新价：200.66元)买入评级。评级理由主要包括：1)海南离岛免税完成全年目标，公司为行业龙头占据主要份额，规模；2)扩张下供应链优势进一步增强；3)我们判断存货减值、职工薪酬奖金与积分费用是导致第四季度利润低预期的主要原因；4)下半年客流承压为短期冲击，收入复苏弹性高于客流，长期增长趋势不改；5)2022年公司战略侧重考核利润，随着收入规模提升、折扣力度收窄利润率有望得到改善。风险提示：国内疫情反复影响出行；国内行业竞争加剧；国外免税商有进行价格战风险；新店开业时间推迟；宏观经济影响消费热情。

　　AI点评：近一个月获得12份券商研报关注，买入6家，强烈推荐3家，平均目标价为238.32元，与最新价200.66元相比，高37.66元，目标均价涨幅18.77%。