股市的走势和政策导向是两个反向的制动机制。一般来说,股票的走势要快于经济对市场的影响,也就是说股市会提前作出反应。相反,政策导向要落后于市场走势,市场走势有一个向前的惯性,但终究要与政策的导向相一致。基于这些特点,在分析与判断大势时须从几个侧面综合考虑,才能得出正确的结论。

　　在多头市场,股价走势非常强悍,升势凌厉,一般都有持续而全面的涨升,并且会一底高于一底,一峰高于一峰。此时散户积极买进股票,大多有丰厚的回报。但是空头市场的情况与此相反,股价会一波比一波低,以雪崩之势,倾泻而下,使人难以招架,如果此前散户没有掌握必要的宏观信息、及时撤退,则必然被套牢,亏损累累。许多人在多头市场赚得盆满钵满,却在空头市场里遭遇灰飞烟灭。

　　但是多头市场与空头市场没有明确的标志,也没有明显的界限,多头市场的末期往往就是空头市场的初期,而空头市场的末期往往又是多头市场的初期。作为散户,进入股市的目的就是赚钱,如果是从空头市场转入多头市场,纵使踏空,也没有什么损失;而从多头市场转入空头市场,刚刚还沉浸在股市暴涨的兴奋和狂热之中的散户,则会被推进一个深不可测的冰窟,不割肉就被套牢。由此说明,作为散户投资者,一个非常重要的功力就是准确地判断股市是否由多头市场转入了空头市场。

　　1.经济指标。散户可以根据政府有关部门所发布的各项经济指标与景气政策信号,分析经济成长是否趋于衰退。如政府有关部门发布的经济成长预测、工业生产月增率、失业率等指标。倘若经济呈现衰退迹象,股市便缺乏实际支撑,纵有所谓“资金行情”,亦难望持久。

　　2.通货膨胀。通货膨胀不仅使企业因物价与工资上升,经营成本升高,同时也使多数低收入者与固定收入者的购买力降低,间接影响企业获利。在通货膨胀初期,股市会有一段时间的疯长,企业因拥有低价库存原料与成品以及房地产等优势,可保赢利不衰,甚至超过正常的时候,同时,通货膨胀又使得货币供应量增多,能刺激生产,增加公司利润,从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力,于是股价将上涨。但这种势头毕竟为时甚短,一旦通胀恶化,股市必然陷入空头走势。

　　5.股市动态,具体说即是否出现非理性的暴涨。股市一旦出现非理性的暴涨,必有几个特点：一是多数股票市盈率偏高,与上市公司实际获利能力显然不相称;二是小盘股、投机股股价连续飙升;三是价涨量缩,甚至呈现无量上涨;四是股市里人潮汹涌,充满乐观气氛,显示股市过热;五是各项技术分析指标显示股市严重超买。

　　检讨过去每次股市崩盘,莫不经历此一非理性暴涨阶段。如1929年以及1987年9月纽约华尔街股市两次崩盘,1973年香港股市崩盘,以及台湾地区1974年、1985年、1987年几次股市转入熊市皆不例外。沪深股市1993年、1997年和2001年的三次股市大跌,也都是发生在股市暴涨之后。