截至11月18日19时，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在1863.5美元/盎司附近，本周盘中一度创下6月底以来最高值1879.5美元/盎司。这意味着11月以来，COMEX黄金期货累计涨幅超过100美元/盎司。

　　美国商品期货委员会（CFTC）发布的最新数据显示，截至11月9日当周，对冲基金为主的资产管理机构与投机资本分别较前一周大幅增加141.3万盎司与319.8万盎司COMEX黄金期货期权套利头寸。这意味着对冲基金与投机资本开始逢高沽空黄金期货，以此对冲金价回落的风险。

　　“这种套保操作延续，一方面取决于美元指数是否持续上涨，另一方面受美国高通胀持续性影响。”上述华尔街对冲基金经理指出。近期金价涨势趋缓，一些欧美富豪家族办公室也正在加仓COMEX黄金期货买涨头寸，他们认为美国高通胀状况未必是短期现象。

　　“从5月底美联储释放缩减QE信号起，COMEX黄金期货价格一直在1750美元/盎司附近低位徘徊。因为市场预期美联储缩减QE令美元指数上涨，以美元计价的黄金价格相应回落。”上述对冲基金经理说。

　　一位美国黄金期货经纪商向记者表示，目前不少对冲基金的美元与黄金净多头持仓占比双双增加，其中黄金的净多头持仓占比从基金总资产的2%-3%，迅速蹿升至5%-6%，作为抗通胀投资策略的重要组成部分。

　　“这或许是一个短期现象。”一位华尔街量化投资型对冲基金经理向记者直言。以往多数交易时段内，黄金与美元、美债收益率始终保持着较高的负相关性。尤其在美联储提前加息预期升温令美元、美债收益率双双上涨的情况下，黄金价格很容易出现冲高回落趋势。

　　上述量化投资型对冲基金经理向记者直言，这让他们对黄金投资更加游刃有余，若美元冲高回落，就削减黄金期货空头头寸以赚取金价上涨收益；反之若美元持续走强，也无需担心金价回落所带来的投资利润缩水风险。

　　他认为，对冲基金加大套保操作背后，在于无法判断美国高通胀状况将持续多久。尽管美联储一再强调美国高通胀状况仅仅是短期现象，但目前市场对此仍持怀疑态度，因为供应链中断、能源价格上涨、劳动力结构性短缺（导致美国企业工资持续上升）等影响，通胀的重要因素不会很快消退。

　　美国哈佛大学教授贾森·弗曼认为，美国通胀率未来一段时间仍将维持高位，不会像美联储预期那般快速回落。主要因为美国财政刺激规模很大、国内需求强劲，而供应瓶颈不会很快缓解，同时劳动力市场接近充分就业、薪资增长加快。