作为重资产金融行业的一员，保险业，尤其是人身险业注定是一个“烧钱”的行业，这也是为什么监管要对保险公司股东准入资质进行严格限定的原因所在——行业性质特殊，非财力雄厚者不得入内。

　　一家人身险公司究竟有多少钱？近期，通过观察非上市险企三季度偿付能力报告，“慧保天下”发现，每家新险企几乎都会经历成立初期偿付能力充足率高企，伴随业务成长又快速下滑的过程，而这种快速下滑背后，是熊熊的资本在燃烧。

　　为了便于透过偿付能力充足率下滑观察人身险公司的“烧钱”速度究竟有多快，“慧保天下”统计了2016年以来成立的13家人身保险公司（不含养老保险公司）每年末的偿付能力充足率情况（2016年偿二代正式实施，与这之前险企按照偿一代要求披露的偿付能力数据不具可比性）。

　　“烧钱”究竟有多快？我们发现，13家新险企，最长经过6年，最短经过3年时间的发展，无论是核心偿付能力充足率还是综合偿付能力充足率都快速下滑，如今更是全部低于200%，这与行业平均水平有不小差距。（详见文末大表）

　　虽然按照《保险法》第七十三条规定，设立保险公司，其注册资本的最低限额为人民币2亿元人民币，但因为按照相关规定，注册资本金较低的话，其能实际开展的业务十分有限，所以近年来成立的人身险公司初始注册资本金（初始运营资金）都远远高于这一最低要求。

　　13家纳入统计的新险企中，人寿保险公司注册资本金基本都是10亿元起步，15-20亿元最为常见，北京人寿高达28.6亿元，而招商局集团旗下的招商局仁和人寿更是高达50亿元，一举超越很多成立多年的中等体量险企。

　　根据银保监会发布的数据，2020年末，纳入偿付能力监管委员会审议的178家保险公司的平均综合偿付能力充足率为246.3%，同比下降1.4%；平均核心偿付能力充足率为234.3%，同比下降2.5%。人身险公司、财产险公司、再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为239.6%、277.9%和319.3%。

　　人身险公司2020年末的平均综合偿付能力充足率为239.6%，而同期13家新险企的平均综合偿付能力充足率却只有193%，与行业平均水平相差超过40个百分点，进入2021年，这一数据更是进一步下滑。

　　对于包括13家新险企而言，增资已经成为当下最迫切的工作之一，但其同时又面临着增资难题。统计显示，2018年以来，尚未有所有股东参与、等比例增资的成功案例。不得已之下，险企纷纷通过发债，乃至股东捐赠的方式筹措资本金。

　　典型如复星联合健康，曾先后于2018年9月、2019年5月两度发布增资计划，最后均撤回。最终，在偿付能力压力之下，股东选择通过捐赠的方式提升注册资本金。2019年12月，复星联合健康股东上海复星产投以现金形式向其捐赠3.5亿元，捐赠完成后，2019 年末，复星联合健康的偿付能力充足率为 156.86%，相比 2018 年的152.99%略有上升。2021年1月，其另一股东，上海丰实资管又以现金形式向其捐赠3亿元用以补充资本，提升偿付能力。

　　行业的特殊性质决定了保险业是一个“烧钱”的行业，而偿付能力充足，是险企维持机体健康运营的关键，面对愈发紧张的偿付能力充足率，不少公司已经开启了业务模式的转型，但这种方式起效较慢，最直接的方式仍然是股东直接注资。2022年将至，哪些公司能成功提升偿付能力充足率，值得关注。