(1)“双控”与环保政策趋严，玻纤低端市场落后企业的生产和产能新增难度或将提升，行业供给端有望持续改善；在需求端空间广阔的向上趋势不变，供需格局优化支撑玻纤行业高景气度有望延续。

　　(2)公司玻纤产能全球第一，规模优势显著。2021公司充分发挥智能制造优势，持续推进自动化改造、机器换人和数字化工厂建设，2021H1实现人均效率同比提升10%，在2021原燃料成本高企之压下公司仍保持较高毛利率水平。

　　(3)受益于玻纤行业的高景气度带来的玻纤粗纱和电子布量价齐升，叠加公司牢固的成本优势壁垒，2021H2公司业绩弹性有望充分释放。

　　(1)全球550亿美元市场，行业壁垒高，回报率稳定，国内龙头公司市占率不足2%。

　　(2)通信领域信号链稳步增长，工控、家电、安防等非通信业务快速增长，开拓电源管理第二增长极。

　　(3)收入利润高增长，景气度高。

　　(1)教育业务屡中大单，逐渐跑通了2G、2B、2C的商业落地模式，并从安徽走向全国。

　　(2)公司有望显著受益于《减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担》以及《教育部等六部门关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》等政策指引，从而实现教育业务的持续快速增长。

　　(3)2G-2B-2C的闭环商业模式有望进一步拓展至其他优势赛道如医疗等领域，从而为公司创造多个新的增长极。

　　(4)2021Q3收入增长超预期，实现营业收入108.68亿元，同比增长49.2%。

　　(1)2020年白羽肉鸡祖代更新量100万套，同比下降18%，2022年白羽肉鸡价格有望企稳回升。

　　(2)公司坚持熟食、生食双曲线月，公司熟食销量同比增长25.9%。

　　(3)Q3增加了爆品与渠道的品牌投放，爆品打造策略已渐显成效，“空气炸锅脆皮炸鸡”月销量已接近千万元，为公司品牌化战略奠定了坚实基础。

　　(1)长期逻辑：2022年下半年大概率迎来原奶价格拐点，成本压力缓解的同时销售费用投入低谷徘徊，叠加单价恢复常态和高端比例提升的持续演绎，将推动公司净利率向上，2023年有望达到11%。公司正迎来繁荣周期起点。

　　(2)短期催化：受益液奶需求普及和奶粉高增长，全年营收增速重回10%并可能超预期。成本上涨背景下行业竞争渐趋理性，营销数字化注重效率，销售费用率料回落至21%水平，推动净利率超过8%，步入上行周期，从而进一步推动估值中枢上移。

　　(1)万物互联景气度高，Q2全球模组出货量1亿片，去年全年2.68亿片。

　　(2)行业格局东升西落，海外厂商退出，移远通信的低价策略抢夺市场分额，目前在25%左右，目标40%。

　　(3)公司在研发、产品、成本、渠道、认证等全方位领先，明年车联网、5G模组继续放量。

　　(4)管理层方面，去年年报miss影响过去了，董事长已回国，上游芯片已经锁价且最紧张的时候已经过去，三季报开始放出业绩，公司管理改善和业绩环比改善陆续出现。

　　(5)长期看模组行业是具有产业价值的，行业不会永远不赚钱，龙头份额到达一定程度就可以收获，高估值是合理的。

　　(1)高净值客户以及对应的AUM增加高于普通零售客户，为未来财富管理收入增长持续提供了基础。非利息净收入的增长主要得益于财富管理业务、信用卡业务、对公结算业务、理财业务等带来的手续费及佣金收入的增长。

　　(2)资产质量改善，拨备覆盖率提高。

　　(1)2021年三季报业绩兑现，盈利能力保持较高水平。

　　(2)双十一预售当天GMV超过7亿元，位居国货top1，预计线)敏感肌护肤赛道高增长，国货品牌渗透率有望提升。

　　(4)产品+渠道+营销，多维优势构筑公司国产敏感肌护肤龙头竞争力。

　　(1)铜箔极薄化利于电池厂降本同时增厚铜箔企业利润，技术壁垒高。

　　(2)铜箔加工产能紧缺，加工费上涨。

　　(3)产能扩张叠加极薄铜箔的技术迭代周期，即将迎来量利双升。

　　凯赛生物是一家掌握了产业链上游基因工程和菌种培养相关技术的平台型公司，完整布局了生物化工领域从基因工程—菌种培养—生物发酵—分离纯化—化学合成—应用开发的全产业链。(2)短期来看，公司新疆乌苏的生物基戊二胺及生物基聚酰胺项目宣布投产。生物基聚酰胺下游市场拓展加快，布局工程塑料、纺丝(工业丝、民用丝)领域。用于纺织领域的生物基聚酰胺56产品成功通过“全消光-高速-熔体直纺”工艺技术的验证，节省了常规切片纺过程中的切粒、切粒干燥、螺杆再熔融等环节。

　　(3)中期来看，公司计划在山西转型综合改革示范区投资打造“山西

　　产业生态园区”，打开未来成长空间。项目计划总投资250亿元，其中一期项目包括8万吨生物法长链二元酸项目、240万吨玉米深加工项目、50万吨生物基戊二胺项目和90万吨生物基尼龙项目。(4)长期来看，秸秆为原料的生物化工工艺的突破，将改变行业未来发展趋势。公司现阶段秸秆等生物质废弃物产业化利用取得阶段性成果。公司以秸秆为原料的1万吨乳酸示范项目预计在2021年底建成，将突破玉米原料的限制，彻底解决生物化工与粮食安全的矛盾。