行业重要变化及点评：1)设立北京证券交易所主要制度规则正式发布。我们认为：该规则体系与创新型中小企业特点和成长阶段相符合，充分体现了北交所市场错位、包容、灵活、普惠的特点。此外，规则总体平移了精选层在盈利能力、成长性、研发能力等方面的晋层标准，保持了其包容性和精准性。随着北交所各项政策的密集出台，我们看好券商长期发展。2)发布2021 年三季报。我们认为：公司整体略超我们预期，其中①资管、利息业务驱动中信业绩保持高增，轻重业务均衡发展带动ROE 抬升显著；②市场景气度抬升驱动财富管理持续发力，投行+信用龙头效应显著；③增资提升资本实力，政策利好下龙头将强者恒强。3)发布2021 年三季报。我们认为：①股票和固收、财富管理业务支撑业绩高增，高杠杆驱动高ROE ；②股票与固收业务对收入增量贡献最大，衍生品业务优势显著；③财富管理条线收入增长明显，深入探索财富管理创新模式；④投行强者恒强，IPO 与再融资规模高增。4)发布2021年三季报。我们认为：①寿险行业内需继续调整，负债端压力延续；②财险综合成本率环比上扬，非车险大幅负增拖累整体保费增长。