王庆还分析了当前的资产价格、股票市场有多充分反映一些基本因素，从而判断市场的价格、投资价值。

　　他表示，重阳的量化指标显示，当前A股整体的相对投资价值是中性略高，所谓“中性”意思是不贵也不便宜，但是“略高”的意思是处在比历史上的相对投资价值水平要高一点，就是在均值水平和一个标准差之间，没有特别突出，“我们判断A股当前的相对投资价值中性略高，这跟历史上是不一样的。”

　　再看港股，王庆称，港股当前有相当高的投资价值，显著高于历史均值，超过一个标准差，甚至接近两个标准差水平。“所以当前港股整体相对投资价值比A股更高，这是我们一个重要判断。”

　　现在市场比较突出的是结构性特点，飘忽不定，如何理解风格问题。王庆称，A股结构性行情再次出现极致分化。此前我们经历了两次非常明显的分化：第一次是2020年7月到2021年2月，茅指数和中小股票的分化，龙头白马和中小市值股票的分化，称之为市值分化；第二次是2020年7月到2021年8月出现的宁指数和金融地产之间的分化，所谓成长性景气行业和相对平稳行业的分化，叫做成长分化。

　　“第一种分化是关于确定性和非确定性的分化，第二种分化是成长性、景气度高低的分化，两种分化已经发生，并且出现解体。我们的一个判断是茅指数、核心资产抱团已经解体，宁指数的分化也结束了，从交易活跃程度来说已经结束了。分化实际上体现为价值和成长的分化，周期和防御的分化。”王庆说。

　　关于市场风格背后的深层次原因，王庆倾向于认为，这种宏观的周期对股票市场风格分化有明显的影响，周期和风格。周期股和防御股之间的股价表现，和它跟宏观经济景气周期的关系，用采购经理人指数表示。成长股和价值股的相对表现和流动性周期之间的关系，用信贷脉冲作为指标的流动性周期，对成长和价值分化的解释力很强。