今年7月份央行降准后，市场对债市有了更多期盼，新一轮“债牛”的呼声此起彼伏。然而经历短期冲高后，债市逐渐陷入震荡。国庆假期后，10年期国债期货主力合约T2112连续走弱，呈现4连阴态势。现券210009的收益率上升10个基点，至2.95%。

　　数据显示，9月份动力煤期货合约已大涨60%，10月份延续升势。不过，徐亮认为，此轮大宗商品上涨的影响不同以往，四季度债市面临的压力较大，10年期国债收益率可能会继续向3%靠拢，且有望冲击3.2%。部分投资者此前认为工业品上涨是暂时的，但随着大宗商品价格上涨不断超预期，工业品通胀在四季度对于债券利率的影响权重将会提升。

　　8月美国核心PCE物价指数年率涨幅为4.3%，前值为4.2%，显示通胀有所升温。市场预期美联储在11月或12月FOMC会议上宣布启动缩减资产购买（Taper）仍为大概率事件。这同样会刺激美债收益率走强。

　　此外，市场对资金面的忧虑也是国庆假期后债市大幅调整的原因之一。节后央行大幅净回笼资金，市场担忧资金面压力。Wind数据显示，四季度将有2.45万亿元MLF到期，其中本周五的到期规模为5000亿元。