全球的市场现状

　　第一笔全球发行后，投资银行为了促进市场的发展，力图向借款人说明利用全球可以在不增加成本的前提下满足巨额借款需求；同时向投资者保证全球将具有充分的流动性。事实也确实如此。
世界银行已经将全球作为其主要的融资手段，到1993 年世界银行已通过发行全球满足了其近一半的融资需求，并期望将来将这一比重提高至2/3。世界银行这样做的主要原因是发行全球可以降低筹资成本。据估计，发行全球可以比发行扬基节约10—20 个基点，比发行欧洲美元节约近10 个基点。同时在后市（after-market）交易中利差也没有扩大，这主要是是因为投资者可以充分利用各金融市场之间的套利机会进行大笔交易，因而使全球的交易量在欧洲清算系统中一直保持在前五位。
投资者对全球也极为欢迎，这不仅是因为其具有很高的流动性，而且因为全球降低了交易成本。目前美国的国债市场是全球流动性最强的市场，1 亿美元以上的交易的买卖差价仅为3 美分左右，而世行的全球流动性仅次于美国国债，其买卖成本低于其他类型。买卖主权发行者或国际组织的，在扬基市场上成本为25 美分以上；在欧洲市场上为15 美分，而全球的成本仅为10 美分。
全球也大大降低了清算和托管成本。这是因为在全球交易中，欧洲和美国国内市场的交易、清算网络得以联通，从而大大缩短了清算和交割时间，节约了占用资金的利息成本。同时，由于全球在各大金融中心都没有托管机构，因而投资者可以直接利用本国的托管机构，而不必求助于国外托管机构，这就成倍地降低了托管成本。
尽管全球具有上述诸多优势，但在开始的几年中，只有世行被认为发行了真正意义上的全球，其他发行人所发行的全球或是大部分回流到国内市场，或是只在除本国市场外的一个主要金融市场发行。出现这种现象的原因在于要发行真正意义上的全球，发行人必须满足两个重要条件，一是其借款规模足够大，因而能大规模发债；二是发行人必须在至少两个主要的金融中心有良好的信誉，以便利的顺利发行。而真正能够同时满足这两个条件的发行人极少。
为了能够利用全球的优势，一些不具备上述两个条件的惜款人采取了一些变通方法，其中之一就是在欧洲市场上发行的同时，利用美国的144A 规则在美国国内进行私募发行，从而创造一种类似全球的交易。美国发行人经常利用这种方式来规避SEC 的登记要求，从而缩短发行的准备时间。根据144A 规则，只要是合格机构投资者（IBs），就可以购买按144A 规则发行的证券。由于144A 发行只能面向合格机构投资者，其二级市场的流动性必然受到很大限制。主权发行人为了提高证券流动性，多不采用144A 发行，而是向SEC 登记，以便能向美国的零售投资者发行。
一些借款人虽不具备发行全球的条件，但仍利用这一方式发行以本国货币计值的全球。如加拿大的一些公用事业公司就曾发行过约80 亿美元的全球，但以加元计值。这些发行后大部分流回国内。这类借款人利用全球的主要原因是因为这可以满足其巨额的借款需求而不必增加借款成本。因为对外国投资者来说，全球比加拿大的收益率要高，因而借款人可以以较低的成本在国外金融市场发行。即使惜款人不能在利率上降低借款成本，但由于发行全球的佣金明显低于在国内市场发行的佣金，因而仍可以节省大量费用。此外，直接以本国货币发行全球也避免了同时必须进行互换交易的风险和成本。
全球的发行与某些国家的国内规则可能发生冲突，因而必须事先进行协调。如在日本发行日元，辛迪加中必须至少有一家日本证券公司，而日本国内证券公司的佣金都是比较高的，因此会增加全球的发行成本。为此，世行获得了日本有关当局的豁免，可以在发行日元全球时不必邀请日本证券公司参与。又如在德国，都是以无记名形式发行的，而全球都是在美国SEC 登记并以记名形式发行的。为了避免发行马克全球时出现冲突， 世界银行设计了两个永久性的全球证书（ Global Certificate）。这两个全球证书都不能换成单个的。无记名的全球证书由德国的DKV 持有，代表DKV 所属机构代投资者持有的；记名全球证书则由花旗银行法兰克福分行持有，代表美国的证券托管公司（DTC）所属成员代投资者持有的。通过这种方式，马克全球就可以在全球自由交易，并可以通过“欧洲清算系统”或塞德尔（欧洲市场）、 DTC（美国市场）及DKV（德国市场）所组成的清算网络进行交易的清算，从而降低了马克全球的交易成本。
尽管全球市场从1993 年以来获得飞速发展，但许多市场参与者仍对此持怀疑态度。欧洲投资银行（EIB）的官员认为，真正能够发行全球的发行人只有世界银行集团的三个姊妹组织，而其他的发行人实际上并不是发行真正的全球，而只是发行金额较大的欧洲，还有人认为只要美国还是一个记名市场而欧洲还是一个无记名市场，就不能真正形成一个无边界限制的全球市场。
虽然各界人士对全球意见不一，但全球确实代表着未来资本市场全球化的趋势，因此其未来发展是很乐观的。
由经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯创立。 定义:国家对国民经济总量进行的调节与控制。是保证社会再生产协调发展的必要条件，也是社会主义国家管理经济的重要职能。在中国，宏观调控的主要任务是：保持经济总量平衡，抑制通货膨胀，促进重大经济结构优化，实现经济稳定增长。宏观调控主要运用价格、税收、信贷、汇率等经济手段和法律手段及行政手段。 什么叫宏观调控经济学家理解这个词就是宏观经济政策。但实际应用上，它的含义是模糊的。上世纪八十年代，有经济研究部门叫宏观调节部，表明在当时的经济形势下对宏观调节还有一点敬畏，后来改称了“宏观调控”，好像我们对经济的控制越来越加强了。宏观调控慢慢又演变为一个长期的宏观经济政策，在任何时候都要存在。这种提法把“宏观调控”的意思模糊了，因为宏观经济政策在经济学上就是短期的。

　　外国和欧洲的主要区别是什么

　　外国和欧洲主要区别是发行的计价货币不同。
外国以发行市场所在国的货币为面值货币发行的。比如，美国在中国发行，以人民币为计价货币，就被称为外国。
欧洲是以发行人和发行地国家之外的第三国货币为为面值货币发行的。比如美国在中国发行，以英镑为计价货币，所发行的就被称为欧洲。

　　市场监管的我国的市场监管

　　由于市场的国别差异比较大，比如西方很多国家的货币流动都是比较自由的，而我国则是实行比较严格的资本项下资金流动的管制，所以下面主要介绍我国市场监管的相关情况。 我国监管的主要目标是为了加强管理，促进国际收支平衡，促进国民经济健康发展。具体实施监管的部门是国务院管理部门及其分支机构，通常是国家管理局。而通常所说的，是指下列以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产：外币现钞，包括纸币、铸币；外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、等；外币有价证券，包括、股票等；特别提款权；其他资产。我国监管的主要经营活动包括境内机构、境内个人的收支或者经营活动，以及境外机构、境外个人在境内的收支或者经营活动。
在我国经营业务的金融机构应当按照国务院管理部门的规定为客户开立账户，并通过账户办理业务。经营业务的金融机构应当依法向管理机关报送客户的收支及账户变动情况。我国境内禁止外币流通，并不得以外币计价结算，但国家另有规定的除外。我国现在对经常账户项下的收支结算不予限制，但资本项下的情况则不同。 经常项目收支应当具有真实、合法的交易基础。经营结汇、售汇业务的金融机构应当按照国务院管理部门的规定，对交易单证的真实性及其与收支的一致性进行合理审查。管理机关有权进行监督检查。经常项目收入，可以按照国家有关规定保留或者卖给经营结汇、售汇业务的金融机构。对应地，经常项目支出，应当按照国务院管理部门关于付汇汇与购汇的管理规定，凭有效单证以自有支付或者向经营结汇、售汇业务的金融机构购汇支付。携带、申报外币现钞出入境的限额，由国务院管理部门规定。
在资本项目方面，境外机构、境外个人在境内直接投资，经有关主管部门批准后，应当到管理机关办理登记，从事有价证券或者衍生产品发行、交易的，应当遵守国家关于市场准入的规定，并按照国务院管理部门的规定办理登记。境内机构、境内个人向境外直接投资或者从事境外有价证券、衍生产品发行、交易，应当按照国务院管理部门的规定办理登记。国家规定需要事先经有关主管部门批准或者备案的，应当在登记前办理批准或者备案手续。
国家对外债实行规模管理。借用外债应当按照国家有关规定办理，并到管理机关办理外债登记。提供对外担保，应当向管理机关提出申请，由管理机关根据申请人的资产负债等情况作出批准或者不批准的决定；国家规定其经营范围需经有关主管部门批准的，应当在向管理机关提出申请前办理批准手续。申请人签订对外担保合同后，应当到管理机关办理对外担保登记。
资本项目收入保留或者卖给经营结汇、售汇业务的金融机构，应当经管理机关批准，但国家规定无须批准的除外。资本项目支出，应当按照国务院管理部门关于付汇与购汇的管理规定，凭有效单证以自有支付或者向经营结汇、售汇业务的金融机构购汇支付。依法终止的外商投资企业，按照国家有关规定进行清算、纳税后，属于外方投资者所有的人民币，可以向经营结汇、售汇业务的金融机构购汇汇出。资本项目及结汇资金，应当按照有关主管部门及管理机关批准的用途使用。管理机关有权对资本项目及结汇资金使用和账户变动情况进行监督检查。 金融机构经营或者终止经营结汇、售汇业务，应当经管理机关批准；经营或者终止经营其他业务，应当按照职责分工经管理机关或者金融业监督管理机构批准。管理机关对金融机构业务实行综合头寸管理，金融机构的资本金、利润及因本外币资产不匹配需要进行人民币与外币间转换的，应当经管理机关批准。
人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。经营结汇、售汇业务的金融机构和符合国务院管理部门规定条件的其他机构，可以按照国务院管理部门的规定在银行间市场进行交易。市场交易应当遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则。国务院管理部门依法监督管理全国的市场。国务院管理部门可以根据市场的变化和货币政策的要求，依法对市场进行调节。

　　监管为什有助于减少股票和市场上的逆向选择问题

　　也就是说GOV把那些做假账，舞弊的捉起，这样【信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象】就会减少了。
但gov好蠢蛋的，其实gov是捉不完的，所以要学习毛chairman调动全体人民的力量来捉来发现。
us美国制度就是厉害，us是让所以的人可以做空股票，这样大家都是发现舞弊来赚钱，于是就没有舞弊。US是毛chairman的好儿子。

　　境外发行人民币是什么意思 通俗说

　　境外发行人民币计价是指在人民币离岸市场上大规模发行以人民币计价、还本付息的国债或债。这不仅有利于将国家信用转化为财富，迅速提升国家财力，还有利于推动人民币国际化，加快经济发展方式转变，维护国家经济安全和经济利益。
（Bonds / debenture）是一种金融契约，是、金融、工商等直接向社会借债筹措资金时，向者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。的本质是债的证明书，具有法律效力。购买者或者与发行者之间是一种债权债务关系，发行人即债务人，者（购买者）即债权人[1] 。
是一种有价证券。由于的利息通常是事先确定的，所以是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，可以上市流通。在中国，比较典型的是国库券。人们对不恰当的投机行为，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。

　　中国企业发行境外债劵是什么意思

　　近日，中国神华完成首次境外发行工作，募集资金15亿美元。本次发行包括3年/5年/10年三个品种，发行金额各5亿美元，票面利率分别为2.5%、3.125%、3.875%，资金成本显著低于境内，募集资金将用于归还境外子公司贷款、经批准的境外项目和其他符合规定的用途。本次境外发行除实现了低成本融资的目标外，也是中国神华首次在国际资本市场上发行，证明了国际投资者对中国神华信用的高度认可，为中国神华在国际市场上的持续融资活动建立了基础，为中国企业树立了积极正面的形象。控全局提供