周期股近期全面起舞，背后的逻辑是涨价，涨价有一部分原因是全球放水过多，有一部分则是行业基本面变化。涨价行情，得看基本面变动是否可持续，如果预期未来供需格局仍然无法改善甚至加剧，板块才有持续行情。天然气具备这样的持续性。

　　天然气是年内涨幅最大的大宗商品之一，本轮涨价潮是海外率先启动，从今年3月开始美国NYMEX天然气期货价格持续攀升，截止9月3日涨至4.71美金/百万英热，累计上涨90%，欧洲IPE天然气期货价格也在快速上涨，从3月初约40上涨至9月3日的130.5便士/色姆，涨幅高达218%。9月8日，海外天然气价格再次大幅上涨，NYMEX气价涨幅一度超过9%。

　　本轮上涨的主因，一方面是此前受疫情影响，美国天然气库存与往年相比处于低位水平，疫情后经济复苏带动天然气需求恢复，加上最近北美高温干旱天气居多，用电需求大增而水电供给不足，天然气发电增加(以6月为例，天然气发电贡献了天然气消费增量的44%)。另一方面，欧洲市场的夏季库存也明显低于前几年最低水平，且累库速度偏低。还有“北溪-2”号投产进度低于预期，此前预期是供应欧洲10%的需求量，但投产后可能只能满足1%的需求量。