上市前一天的菜百股份总店现场，也如其股市一样火热。9月8日上午，记者对菜百股份位于北京市西城区的总店进行了走访，开门仅半小时，已有几十人在排队挑选金饰，场面十分火爆，记者在一楼金饰区停留1小时后，人数较刚开门几乎翻了一倍。目前，菜百股份销售区域主要集中于以北京市为核心的华北地区，正式踏入资本市场后，在抢占市场份额上又会有什么大动作引人关注。

　　与这位顾客不同的是，另一位大爷十分急迫，排到他后，仅用时不到10分钟，就买下了一枚2万元的镯子。当被问到为何这么快就买定，这位大爷对记者表示：“我对款式没有要求，买给母亲戴，实心的镯子戴起来有分量。”

　　对于选择在菜百股份购买黄金饰品的原因，一位在现场挑选金饰的顾客告诉记者，“菜百的黄金还是有保障的，出现什么问题都能管，我们买首饰基本就是来这买。”除此之外，多位顾客也对记者表示，菜百作为大品牌、老字号更让人信任。

　　“菜百是一个老企业，在20年以前，它是在整个的零售企业当中，特别是百货店企业当中成功转型的一家企业，从百货然后转型做首饰、做金饰。当时是整个的零售企业成功转型的一个示范案例之一。”零售专家鲍跃忠对记者表示。

　　菜百股份主要销售黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品、钻翠珠宝饰品。其中，主营业务黄金饰品在2018-2020年实现营收37.68亿元、37.7亿元、26.22亿元、占营收比重的43.88%、45.09%、37.18%。钻翠珠宝饰品营收为12亿元、9.6亿元、1.29亿元。营收占比为14.04%、11.48%、1.84%，可以看出，钻翠珠宝的营收在三年内大幅缩水。

　　对此菜百股份称：“近年来，全国结婚登记对数逐年下降。一方面，结婚登记人数下降导致钻石类饰品需求下降，另一方面，黄金的保值特性使得传统黄金饰品认可度逐步提升，导致公司钻石饰品销售收入下降。”

　　数据显示，2018年-2020年，菜百股份实现营收86.12亿元、83.99亿元、70.68亿元。净利润分别为3.71亿元、4.02、3.62亿元。可以看出营收与净利润在2020年出现下滑。对此，菜百股份在招股书中表示，2020 年，受新冠肺炎疫情影响公司门店收入有所下降。

　　数据显示，2018年-2020年，菜百总店实现收入为 61.1亿元、55.57亿元及 43.2亿元，占直营店渠道收入的比例为74.01%、70.68%及 69.09%，近三年，分店销售分别为21.46亿元、23.05亿元、19.33亿元。2020年总店营收是分店营收的超两倍。北京地区的消费很大程度撑起了菜百股份的营收。

　　据菜百首饰公众号显示，菜百股份在北京有40家门店，河北8家、天津及内蒙古各一家。2018年-2020年，菜百股份华北地区销售收入占主营业务收入的比例分别为 98.85%、97.97%与 95.81%。连续三年保持在95%以上的高占比。

　　“菜百最核心的市场是在北京，因为它这个品牌基本就是在北京有比较大的影响，其他地方恐怕就要差很多，所以这几年也没有走出来。”鲍跃忠表示。香颂资本执行董事沈萌也向记者分析：“菜百是北京的头部品牌，而北京是国内乃至全国黄金珠宝消费的核心市场。”

　　不过，与同行相比，菜百股份在营收方面却是不逊色，2021年上半年，周大生、老凤祥、萃华珠宝、明牌珠宝分别实现营收27.89亿元、315.9亿元、13.46亿元、20.19亿元，菜百股份在营收上仅低于老凤祥。

　　对此，鲍跃忠分析称：“做金饰品行业有很多的模式，现在很多企业是做小店的模式，基本就是十几平方的小店，菜百股份属于是做大店的模式，做大店可能一个店一天的产出就顶上其他企业好多小店的销售额，所以门店数量的多少，与营收并不是一个直接的关系。”