零售增速放缓主因源于7 月下旬极端天气以及新一轮疫情影响。从结构上来看，自然灾害及疫情均属暂时性冲击，长期来看消费需求有望提升，看好中国消费的韧性以及成长性。

　　行业洗牌之后龙头企业强者愈强，继续把握内需导向的核心资产和行业龙头。

　　纺服板块：7-8 月份不可抗力再度扰动，终端零售确有承压，但经历疫情期间压力测试，线上渠道、离店销售大幅拓宽，实质影响有限，龙头公司回调将再迎低位布局机会。医美化妆品医美板块：短期政策调控影响市场情绪，长期利于营造健康稳定的行业发展与行业龙头集中度提升。下半年旺季来临，继续看好行业中长期成长空间。

　　本周纺织服装板块表现强于市场。2021 年8 月27 日至2021 年9 月3 日期间，申万纺织服装指数上升0.61%，强于申万A 指数0.45pct。其中，申万服装家纺指数下降0.51%，弱于申万A 指数0.68pct；申万纺织制造指数上升3.06%，强于申万A 指数2.89pct。近期重点回顾：

　　8月电商数据：1）服装线 月淘系全网男装销售总额达91.4 亿元，同比下滑7.0%，女装销售总额达284.1 亿元，同比下滑1.5%，童装销售总额达36.3 亿元，同比下滑20.3%。2）运动鞋服国产品牌优于国际品牌：8 月天猫运动鞋服销售总额达32.7亿元，同比下滑6%。其中，安踏增速达17%，李宁同比下降4%，Fila 增速达110%，阿迪同比下滑33%，耐克同比下滑41%。3）化妆品线 月天猫平台护肤品销售总额达79.9 亿元，同增长2.5%。彩妆销售总额达35.4 亿元，同比下滑3.7%。

　　化妆品医美中报业绩回顾：21H1 华熙生物收入19.4 亿元，同比增长104%，归母净利润3.6 亿元，同比增长35%，扣非归母净利润3.1 亿元，同比增长30.7%。21Q2 单季营收11.6 亿元，同比增长100%，归母净利润2.1 亿元，同比增长30.9%。

　　投资建议：短期看龙头中报业绩普遍良好，中长期看高行业发展空间下，强者恒强趋势凸显，珍惜回调布局机会。推荐：1）服装家纺：安踏体育、比音勒芬、欣贺股份、海澜之家，建议关注李宁、特步国际；2）化妆品及电商：爱美客、贝泰妮、华熙生物、青松股份、朗姿股份、丽人丽妆；3）纺织制造：华利集团、新澳股份，建议关注申洲国际。