我觉得大家过去两年对好公司的定义过于脸谱化了，过度从市值角度定义好公司。用结果来推导结果，只要是大市值公司就是优秀的，只要是小市值公司就是不行的。

　　我相对来说，不那么看重市值，更看重客观的财务和经营数据， 在今年年初小盘股处在整体低估的时候，买到了一批向下有估值安全边际，向上也有一定弹性的中小市值公司。假设我买一个100亿市值的公司，面对一个几百亿的小行业，目前市占率还不算高，但是竞争力足够突出，能不断提高市场份额，管理层也非常优秀，这样一个公司同样是我心中的好公司。

　　拿一个100亿市值的公司和5000亿市值的公司比谁的战略格局更大，或者哪家投资者关系做的让投资者觉得更优秀，有些不公平。一个5000亿市值的公司，可能要面对很强大的竞争对手，而且市场空间即便很大，公司离天花板也可能很近了。我不太喜欢这种神仙打架的行业，公司竞争力强，对手也很强。而且优秀管理层的能力是可以不断进化的，我们现在看到的大公司也都是从小公司发展起来的。

　　一个100亿市值的公司，他面对的竞争对手可能没那么强，离开天花板也比较远。对我来说，选神仙打架的5000亿市值公司，是一道难题；选竞争优势明确强于对手的100亿市值公司，是一道简单题。

　　一种是正规军打杂牌军。这在建材、农业等行业中比较普遍。这类行业对优秀人才的吸引力不足，正规军能吸引到最优秀的人才。竞争对手的杂牌军一般很散很差，能够很清晰看到谁的竞争力更强，而神仙打架就很难分辨。这一类公司，强者一般就是行业龙头。

　　另一种是中国人打老外。海外的公司很大，逐渐会有一些大公司病，对客户需求的响应速度比较慢。中国有一堆本土企业，体量比海外公司要小，对客户需求的响应速度很快。在响应速度上，对海外企业实现降维打击。这样的例子，我们已经在很多行业看到了，中国企业的市场份额迅速扩张。那么在许多海外企业市场份额占比较高的行业，中国人打败老外的概率都比较高。这一类公司，强者不一定是体量最大的龙头，也可能是行业里面现阶段体量较小的公司，但是他们和现在的行业龙头（可能是外企）相比，反而是更强的。

　　我觉得会有时间顺序，在制造业的各个细分领域都会发生。比如说在智能手机的产业链，就看到了这样的一个过程，因为不断有新的应用出来，国内企业的反应更快，就把老外打败了。而办公电子的国产化，发生的节奏慢一些。整个顺序会从下游到上游逐渐转移的过程，现在已经转移到中游，未来会转移到制造业的上游。

　　我不喜欢两类企业，一类是已经处于产业转移末期，“内卷”的行业，全部是中国企业；另一类是产业转移尚未取得实质性突破，永远在研发，但没有结果。 我喜欢“中国人吃老外”的行业，不喜欢“中国人吃中国人”的行业。