华鑫证券发布研报称，博通的财报再次印证了AI基础设施投资的高确定性，公司后续对AI芯片收入的明确目标也反映了下游客户资本开支的持续性，该行维持对AI算力板块的看好。中长期，建议关注新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技，AI智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技、专注于光伏与半导体等高端制造业的罗博特科。

　　华鑫证券主要观点如下：

　　2026年3月，REDSearcher团队发布低成本、可扩展的深度Agent训练框架，其30B参数模型斩获开源模型SOTA，还超越GPT-5-Thinking-high等闭源模型，突破了深度Agent训练的三大行业瓶颈。团队从图论角度定义任务复杂度，实现高难度问题自动化合成与多模态扩展，还设计了两阶段Mid-Training训练框架和SFT+AgenticRL后训练策略，模型在多项权威基准测试中表现亮眼。

　　2026年3月6日，OpenAI发布其新一代旗舰模型GPT-5.4。该模型不仅在多个关键性能指标上表现卓越，更首次为通用模型赋予了原生的电脑使用能力。该模型推出两种版本，ChatGPT端的GPT-5.4Thinking与GPT-5.4Pro已全面上线接入API与Codex，并附带极速版GPT-5.4fast。

　　2026年3月，AI及CPO领域融资活跃，AyarLabs完成5亿美元E轮融资，估值37.5亿美元；英伟达向Coherent、Lumentum各投资20亿美元，推动CPO布局。同期，Neuralink前创始人创立的脑机接口公司Science完成2.3亿美元C轮融资，估值达15亿美元，累计融资4.9亿美元，资金将用于PRIMA视网膜植入物商业化及研发拓展。

　　2026年3月4日，博通发布截至2月1日的2026财年第一财季财报。期内，公司实现营收193.11亿美元，同比增长29%。其中，AI业务收入达84亿美元，同比大幅增长106%，成为核心增长引擎；半导体解决方案业务营收同比增长52%，基础设施软件业务营收微增1%。

　　针对市场关于生成式AI颠覆传统软件业务的疑虑，CEO陈福阳明确表示，公司基础设施软件业务未受冲击，基本面依旧稳固。展望未来，公司预计第二财季营收将达到220亿美元，AI半导体收入将攀升至107亿美元。此外，公司提出了2027年AI芯片收入突破1000亿美元的目标，并已锁定相关供应链能力。随着为Anthropic、OpenAI等头部客户的算力部署规划逐步落地，在科技巨头巨额AI基础设施投资的驱动下，公司的产业地位持续强化。

　　本次博通财报的强劲表现再次印证了AI基础设施投资的高确定性。财报显示的AI业务收入占比过半及半导体业务的高速增长，凸显了定制化AI芯片与网络解决方案在算力供应链中的核心地位，直接支撑其未来营收指引的持续向好。公司后续对AI芯片收入的明确目标也反映了下游客户资本开支的持续性，基于此，该行维持对AI算力板块的看好。

　　1)AI底层技术迭代速度不及预期。2)政策监管及风险。3)AI应用落地效果不及预期。4)推荐公司业绩不及预期风险。