华泰证券发布研报称，10月快递行业件量同比增速向好，2年复合增速下滑，但仍保持在10%以上；电商快递价格同比降幅明显，行业竞争持续。双十一件量数据验证快递行业发展韧性，该行看好行业件量增速保持超电商GMV增速水平。11月，该行预计快递行业件量同比增速上行，价格环比提升。短期，该行认为电商竞争周期不变，淡季价格竞争或成行业常态。中长期，该行认为价格竞争促进份额向头部企业聚拢，规模效益发挥有望优化经营成本，促进龙头盈利中枢上移。

　　华泰证券主要观点如下：

　　社零总额同比增速上行，电商旺季推动网购渗透率环比提升

　　10月，全国社会消费品零售额同比+7.6%，同比增速保持上行，主因上年低基数叠加国庆长假提振。10月，实物商品网上零售额同比+4.9%，对应2年CAGR为+9.3%，复合增速亮眼；在社零总额中占比29.0%，同比/环比-0.7pct/+2.4pct，环比上行主因电商旺季启动。

　　快递件量同比增速向好/复合增速下滑，双十一件量同比高增

　　10月，全国快递件量同比+22.2%，22-23年10月CAGR为+10.1%，10月进入快递行业旺季，低基数下同比增速再度上行，但复合增速下滑，主因C端需求仍待修复。11月1日-11日，全国快递业共揽收快递52.64亿件，同比增长23.2%，日均业务量是今年平日业务量的1.4倍。双十一件量增速亮眼，主因去年外部环境扰动带来低基数，叠加今年快递企业产能布局更加充分、中转处理效率提升。11月截至19日，全国快递业累计揽收/派送约88.78亿/87.27亿件，同比+23.5%/+25.7%，对应22-23年CAGR为+6.9%/+6.0%，复合增速下滑。