康龙化成公布，公司拟以自有资金1050万美元通过全资子公司康龙香港国际与合作方康哲药业、康联达、君联基金共同投资位于新加坡的合资公司。投资完成后，公司持有合资公司 35%的股权，康哲药业持有合资公司 33.8%的股权，康联达持有合资公司 11.2% 的股权，君联基金持有合资公司 20%的股权，合资公司成为公司的参股公司。

　　点评：在国内CXO赛道的Top 5当中，营收涨幅最高的康龙化成以中期业绩21.7%增速，创下其近年来最低，一定程度上反映的是国内CXO行业的整体承压。上半年，康龙化成剔除生物资产公允价值变动经调整净利润同比增速快于收入增速，意味着公司主业即使在海外资产拖累情况下仍保持了一定的净利率提升趋势。从业务端来看，康龙化成在其2022年年报中也披露了其当期在手订单增速30%。而根据最新的中报数据，截至今年6月30日，公司在手订单较2022年年末增长超过15%，说明公司在手订单目尚可。从这个角度来看，短期内公司业绩增速或有波动但整体上仍有保障。在巩固核心的实验室服务业务的同时，开辟新的热点业务，如CGTCDMO业务，目前英国利物浦CGTCDMO服务,在手订单初具规模，对公司后续的业绩和估值都有一定益处。本次交易完成后，合资公司将聘用优质人才、购买和引进先进的设备并租用合适的办公场所在新加坡开展制剂 CDMO 业务，协同合作伙伴布局东南亚制剂 CDMO 服务能力。后续要注意的是股东减持的风险。

　　特步国际：Q3流水延续高增长 看好Q4加速反弹

　　公司公布2023Q3经营数据：23Q3特步主品牌全渠道零售流水同比增长高双位数，零售折扣7-7.5折，存货周转4.5-5个月。

　　点评：三季度特步主品牌在基数较二季度更高的基础上仍实现高双位数流水增长,主要系新开店驱动。1)按月份来看，主品牌流水增速逐月恢复，双节表现亮眼。2)分品类来看，跑步、儿童品类增长较快，分别增长超25%、超30%。当前特步主品牌库存水平仍较高，接下来清库存的压力依然不小，双11会集中处理库存，预计年底回到4个月，账上库存全年目标回到20亿以内，库存里新旧品占比73%/27%，目前旧品主要以22Q4冬装为主。旧货的销售主要在线上、线下奥莱和折扣店进行，线下正价门店依然保持良好的折扣管控。渠道方面，预计全年净开店200-300家，九代店升级改造拉动店效提升。管理层预计Q4 流水增速在30%以上，全年收入指引20%-25%，24 年有信心维持20%以上的增长。2022年秋冬库存的去化或将促使库存周转回到健康水准，下半年公司收入端及利润端表现值得期待。