城域网流量年增长率在25-40%间，而长途骨干年增长仅为5%-15%，运营商更倾向于在城域网和接入网中升级波分系统。国内华为、联通在2022年推出相应池化城域波分的解决方案，希望以较高性价比的100G/200G短距离相干模块取代现网汇聚层10G 非相干DWDM端口。我们预测相干市场2023有望实现50%以上增长。该领域电芯片DSP为海外Acacia、Marvell等厂商垄断，高端光器件、模块为海外Lumentum、新飞通、II-VI等垄断。我们预计3月份OFC 2023会议，Acacia等推出的新一代Gen 120P 方案将引起巨大轰动，市场会重新审视国内大容量传输技术在DSP、相干光模块、高速调制器等核心器件的技术价值。推荐标的为数通龙头，光迅科技、光库科技等相干模块及芯片厂商。

　　投资建议：1)云产业链推荐光模块头部厂商，天孚通信、仕佳光子、等；2)光纤光缆和海缆推荐亨通光电，中天科技，长飞光纤；3)控制器板块推荐和而泰、拓邦股份；4)数据中心及配套推荐奥飞数据、宝信软件等，受益标的为英维克、科华数据；5)运营商板块：推荐中国移动、中国电信、中国联通。6)电力信息化推荐威胜信息、映翰通、力合微。

　　风险提示：疫情不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展不及预期。