迅速飙升，央行也有必要对市场资金情绪予以呵护；政策配合层面，本轮政策调控财政政策步调较快，政府债券融资增速明显快于社融增速，同时年末较高的政府债券净融资也需要货币政策予以配合。

　　本轮央行降准的调控重点在于“宽信用”而非“宽货币”，后续国内信用有望延续触底回升趋势。本次降准幅度较为克制，表明央行并不认为目前有必要进行大规模货币投放，“降低实体经济综合融资成本”表明货币政策问题并不在于银行负债端货币

　　过去5次类似的信用筑底回升期间的降准后市场短期普遍较强，主要利好成长板块。过去来看，与本次类似的信用筑底回升期间的降准一共有5次：市场趋势方面，5次降准后市场短期表现均相对较强，其中2019年涨幅最为明显，整体影响偏正面；行业风格方面，5次降准后有4次成长板块表现相对占优，表现最好的行业主要集中在食品饮料、医药生物、电子、通信和计算机等，分别属于大盘成长和中小盘成长；仅2012年5月在经济基本面持续回落的背景下价值板块表现才相对占优。

　　本次降准缓解了此前对流动性的担忧，年末流动性改善下本轮反弹有望延续，成长风格相对占优。本次降准有望进一步支撑当前反弹趋势：其一是缓解了市场之前对流动性的担忧，本次降准虽然幅度相对较小，但信号意义较强，表明了当前宽松基调的货币政策并未发生明显转向，前期市场对流动性担忧的压制得到缓解，市场情绪有望得到提升；其二是年末流动性宽松通常对市场有支撑，复盘来看虽然流动性对年末市场趋势的整体影响相对有限，但若流动性边际改善对市场也会有一定支撑，因此在当前基本面维持弱修复的背景下，流动性改善下本轮反弹有望延续。行业风格方面，成长板块有望继续占优，主要原因有二：其一是复盘来看历次信用筑底回升期间降准后成长板块表现明显较强；其二是偏防守的价值板块仅在信用盈利双杀时更优，而当前条件并不符合，价值占优的风格短期也难以持续；结合当前的景气趋势，配置方向主要有3个方面：其一是景气边际改善的计算机、医药、传媒等；其二是前期超跌的风光储、半导体等子版块；三是政策导向较强的军工、地产链等。