买入评级。评级理由主要包括：1)分业务：API逐步恢复，CDMO受个别产品拖累，制剂开始收获；2)费用率：毛短期承压，费用率下降。毛。风险提示：环保风险，质量风险，原料药及中间体价格波动的风险，新药研发失败带来订单流失的风险，公开资料信息滞后或更新不及时风险。