买入评级。评级理由主要包括：1)黄金价格中枢有望抬升；2)黄金产量高速增长，成本持续优化；3)稀土业务助力打造业务新增长点。风险提示：黄金价格下跌风险，矿山达产不及预期风险，海外运营风险。