买入评级。评级理由主要包括：1)原料药短期受上游涨价和疫情影响，下半年有望加速恢复；2)CDMO业务稳步推进，订单饱满；3)制剂业务稳定执标，新中标品种有望下半年放量；4)各业务产能加速建设，支撑长期。风险提示：环保政策收紧；成本向下游传导不及预期；新产品审批和放量不及预期；汇兑损益风险等。