买入评级。评级理由主要包括：1)曲美：渠道改革，重拾增长；2)拐点已现，利润弹性逐步显现。风险提示：1)国内市场：疫情反复、行业竞争加剧、房地产市场持续恶化、开店不及预期。2)国外市场：疫情反复、物流受阻、国际形势变动。