(603043.SH，最新价：22.12元)买入评级。评级理由主要包括：1)月饼稳增长、速冻高潜力，餐饮受益恢复性增陶陶居并表；2)全年净稳中有升，单 4Q 盈利能力下滑主要受成本上涨影响；3)生产基地布局基本完成，全国化扩张之路开启。风险提示：原材料成本涨幅超预期；疫情反复对餐饮业务影响；项目达产不及预期；食品安全风险；商誉减值风险。