(600941.SH，最新价：61.03元)买入评级，目标价格为109.02元。评级理由主要包括：1)全球领先的移动运营商，数字经济的核心底座；2)ARPU稳步向上，基本面确定性长期持续向上；3)投资版图广阔，打造核心生态圈；4)当前处于历史估值低位，估值修复与提升仍有空间；5)重视回报与员工激励。风险提示：提速降费压力加大；市场竞争加剧；5G渗透率不及预期。