(600546.SH，最新价：9.02元)增持评级。评级理由主要包括：1)Q4单季利润远超市场预期，环比增幅高达202%~257%；2)历史包袱已基本消化完毕，资产优化、轻装上阵；3)稳增长背景下煤价或超市场预期，估值亟待修复。风险提示：煤价大幅下跌，坏账风险爆发，进军光伏产业受阻，HIT技术推进速度不及预期，光伏需求不及预期，技术路线选择错误，HIT盈利不及预期。