近日，高盛的首席市场经济学家大卫·科斯汀（David Kostin）指出，虽然从去年11月到今年4月的反弹受益于大多数标普500中的股票，然而从今年4月开始，“市场宽度”在近月里大幅缩小，已经降至历史最低水平。

　　正如其解释的，市场宽度历来被认为是对股票市场表现的一个前瞻性信号。通过比较标普500指数及其中位数成分股离各自的52周高点有多远得出市场宽度，当指数比中位数股票更接近其52周高点时，这种宽度衡量标准就会急剧下降，并预示着少数股票正在推动指数回报。

　　具体来说，自1980年以来，有11次市场宽度在6个月内收窄的幅度与2021年4月至10月的幅度相同。这种动态也发生在2007年9月、2015年5月和2018年9月，等等。在市场宽度收窄后，标普500指数大多都在随后的1、3、6和12个月内产生了低于平均水平的回报，同时也经历了更大的从峰顶到谷底的跌幅。

　　高盛报告中的“市场宽度”可能也解释了当前市场疲软的原因，在当前宽度收窄的时期，标普500指数经历了急剧但短暂的4%的回落，随后由于对奥密克戎新变体以及美联储“变鹰”的担忧加剧，感恩节后再次迎来一波下跌。此后在疫苗等积极消息提振下，市场也迅速恢复，并在上周五收盘时将标普500指数提升到2021年的第67个历史高点。

　　然而，对于牛市来说，市场宽度收窄往往会持续存在，根据高盛的计算，在最近这种程度的市场宽度下降之后，历史上需要再过4个月，宽度的持续增加才会形成。目前，标普500指数中前十大市值股票的权重日益增加合计达31%，至少是1980年以来的最高水平。