有一家生产光伏胶膜的公司，我在300亿市值不到的时候买入。当时光伏板块出现了一波回调，产业链的个股都调整了很多，我就对整个产业链的公司做了重点研究和筛选。许多人也问我，为什么不买大白马的组件龙头，却买了这家当时大家关注不高的胶膜龙头？这是因为我看到了这个企业的差异化竞争力。

　　首先，胶膜在整个光伏产业链中，属于能够量价齐升的异类，量的增长受益于光伏行业的增长，同时胶膜产品升级，又能带来价的提升。相反，光伏其他行业基本上是量升价跌，包括组件、硅片、硅料。

　　其次，这家公司又占据了绝对龙头的市场份额，竞争格局很稳定。为什么竞争格局能保持稳定呢？那是因为胶膜属于复杂度比较高的子行业，从材料、配方、生产、设备等环节需要垂直整合。不是简单挖几个人，买两条生产线就能做出来的。

　　第三，这个公司的客户信赖度很高，他们永远站在客户角度看问题，坚持以客户为中心。长期经营积累下来的这种信任是商业中非常宝贵的资产。

　　最后，这是一个很有活力的组织，这个公司非常鼓励创新，文化也很包容，推动了内部自下而上各个层级的员工很强的主观能动性。公司在制度设立的时候，就在鼓励产品创新，于是我们看到公司经常引领行业创新。我们再看后面一家竞争对手，军事化管理，要求不要犯错。这两家公司的组织差异是极大的，导致产品力差异很大。 由于能不断创新，公司能够溢价替代别的产品，不是靠性价比，而是更高的价格抢走竞争对手市场份额。能够不断成功拓展新产品，这就证明了组织的适应性能力。

　　在那个时间点，我们看到它是具备长期清晰的差异化竞争力的。组件白马龙头依靠的是单晶硅技术。今天，多晶硅已经完全退出了，大家都在做单晶硅，这个企业的差异化竞争力要素逐步在消失。