随着时间的推移，美国财政部减少发行有息债券（包括票据和付息债券）的规模，将超过美联储取消量化宽松购买美国国债的规模。据富国银行(51.3, -0.41, -0.79%)（WellsFargo&Co．）说，这一动态尚未引起投资者足够的关注，但财政部缩减债券发行规模可能有助于在央行退出刺激措施之际限制借贷成本的上升。

　　本周，美国财政部季度再融资标售料将开始削减，预计总规模将低于过去三次拍卖中创纪录的1260亿美元。据一些华尔街银行预计，到2022年第三季度左右，常规息票债券的发售将减少约1万亿美元。相比之下，美联储主席鲍威尔曾表示，美联储每月800亿美元的国债购买计划预计将在2022年年中完成。

　　高盛(423.85, 7.15, 1.72%)集团首席利率策略师Praveen Korapaty表示：“目前在谈判的财政方案结果尚有不确定性，目前的拍卖计划或将导致财政部资金大量过剩。而债券发行规模的减少将很大程度上抵消美联储缩减购债带来的预期需求损失。”

　　Jefferies分析师ThomasSimons和AnetaMarkowska表示：“由于政府支出存在不确定性，财政部再次面临做出融资预测的问题。”提高债务上限的迫切需求，以及与民主党试图通过的1.75万亿美元社会支出法案这些潜在赤字令融资规模难以明确下来。不过，

　　在近几个月的债务上限压力迫使财政部耗尽其储备后，美国财政部是否希望重建一个充足的现金缓冲仍是发行计划的一个未知数。要做到这一点，它将需要增加国债的供应。美国财政部的现金余额目前约为2600亿美元，自10月14日暴跌至470亿美元以来有所反弹，这是自2017年9月以来的最低水平（如下图）。

　　交易商预计，与通胀挂钩的债券是财政部将继续增发的一类债券。这是因为在过去一年半的时间里，通货膨胀保值债券的增长速度落后于普通票据和债券，也就是名义票据和债券。通胀担忧也刺激了对TIPS的需求。

　　包括ZacharyGriffiths在内的富国银行策略师团队在研究报告中称：“我们预计国债供应降幅将快于美联储国债购买规模，市场对美国国债供应减少的关注太少了。但随着11月3日财政部公布季度再融资发行计划，这种情况料将改变。”