随着三季报披露，连续多日下跌的煤炭期货“三兄弟”，终于在11月3日有所反弹，截至发稿，焦煤、焦炭、动力煤期货合约分别上涨11.29%、7.3%、6.83%。A股市场上，已回调多日的煤炭板块也有所回暖，截至发稿，(600188.SH)触及涨停，(601101.SH)、(601666.SH)纷纷跟涨。

　　当前，稳价保供政策持续，煤价逐步回归至合理区间。动力煤期货主力合约自10月19日创下历史新高1982元/吨之后，开启单边连续下跌，一度跌至888.8元/吨，区间最达累计跌幅达55.16%，不到一周价格腰斩。

　　在此背景下，煤炭板块是否利好出尽？四季度业绩能否维持？业内人士告诉第一财经记者，煤价可能会实行双轨制，长协与市场化并存。对于煤炭企业来说，未来很可能类似于水电、火电等公共事业板块，周期属性会有所淡化，产量、利润空间可能相对稳定，板块估值也会面临重组。

　　三季度大赚，但喜忧参半

　　三季度，煤炭板块赚足了关注，煤企三季度盈利也大增。

　　截至目前，煤炭板块已披露三季报的36家上市公司中，34家归母净利润同比实现增长，其中近50%实现翻番，归母净利润同比增长超62倍的陕西黑猫(601015.SH)居于榜首。

　　据陕西黑猫三季报，公司前三季度实现营收141.16亿元，同比增长142.55%；实现归母净利润12.24亿元，同比增长6262.04%；昊华能源前三季度实现归母净利润12.87亿元，归母净利增长1145.99%。

　　其他煤炭企业的业绩也表现突出。云南省最大的焦化企业之一，云煤能源(600792.SH)前三季度也实现净利润1.25亿元，同比增长926.19%；兰花科创(600123.SH)同期净利润为14.07亿元，同比增长474.61%。其中三季度净利润7.12亿元，同比增长623.74%。

　　国家统计局数据也显示，三季度利润同比增长2.72倍，增速较二季度明显加快。1至9月，石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额同比增长9.3倍，煤炭开采和洗选业增长1.72倍。

　　另外，煤炭价格上涨，煤炭企业营收大增的同时，税金及附也相应大增。这也反映出煤炭价格巨幅波动给公司四季度业绩带来影响。

　　例如昊华能源三季报显示，报告期末公司应交税费同比大增146.6%，主要原因是煤价大涨带来公司营收大增，从而致使报告期末公司待交企业所得税、增值税、资源税较期初增加。另外，预收煤款、应交税费的增加也导致公司流动负债同比大增284.97%。

　　首末位盈利相差400亿，行业分化加大

　　从行业盈利情况来看，排在首、末位的煤企业，净利相差巨大。

　　其中，排名第一的中国神华报告期内实现归母净利润407.51亿元，是第二名(陕西煤业)的2.8倍。具体看来，陕西煤业报告期内实现归母净利142.57亿元，与中国神华相差265亿元。另，除去净利录得亏损的安源煤业(600397.SH)、郑州煤电(600121.SH)、ST平能(000780.SZ)，辽宁能源(600758.SH)报告期内实现归母净利润仅0.08亿元，与中国神华相差逾400亿元。