IIF经济学家乔纳森•福尔顿（Jonathan Fortun）发布最新报告指出，8月份，金融市场集中讨论美联储缩减QE计划，导致新兴市场出现某些过度反应，很大程度上影响了新兴市场的吸金能力。

　　“究其原因，一是中国经济增长基本面依然稳固；二是此前行业监管政策导致部分外资暂时离场避险，压低了A股估值，反而吸引海外资本借机抄底。”一位华尔街大型对冲基金经理向21世纪经济报道记者分析。8月底以来，随着此前行业监管政策影响被充分消化，此前离场避险的海外资本加快重返中国金融市场，令当月中国资本流入额持续增加。

　　“今年以来，只要美债实际收益率与美元指数(92.4965, -0.0174, -0.02%)双双走低，当月新兴市场基本会呈现资金净流入状况。目前市场又重新回到这个状态。”上述华尔街大型对冲基金经理向记者直言。

　　上述华尔街对冲基金经理向记者表示，多数华尔街投资机构因此纷纷抛售已盈利的新兴市场投资组合，包括此前涨幅较大的新兴市场股票债券，因为他们担心这些估值偏高的风险资产，很可能成为缩减恐慌的最大受害者。

　　一位新兴市场投资基金负责人向记者坦言，即便美联储主席鲍威尔释放鸽派声音，也无法改变全球资本在8-9月从新兴市场获利离场的趋势。这背后，越来越多的新兴市场国家正遭遇新的疫情冲击与经济增速放缓风险，导致相关资产估值下跌。

　　“尤其是巴西、土耳其等新兴市场国家央行鉴于通胀压力持续升温，只能选择大幅加息以控制物价上涨压力。导致这些国家股债市场估值被进一步压低，激发全球资本获利离场潮。”上述对冲基金经理指出。面对8月美联储缩减QE预期升温，新兴市场资本流向出现分化——一方面是全球资本大举撤离疫情形势严峻、通胀压力持续升温（央行被迫加息几率上升）、外债兑付压力较重的南美洲等新兴市场国家；另一方面，越来越多对冲基金将资金投向疫情好转、宽松货币政策延续的东南亚新兴市场国家资产。

　　“坦白说，没人认为美联储缩减QE会触发中国金融市场的资金流出。”上述新兴市场投资基金负责人直言。目前中美利差（10年期中美国债收益率之差）维持在152个基点左右，即便美联储缩减QE使中美利差缩减，但只要这个数值维持在120个基点上方，海外资本仍可以通过债券期货套期保值与杠杆投资，获取年化约3%的投资回报。

　　“事实上，很多海外投资机构还将增持人民币资产，作为对冲美联储缩减QE风险的重要方式。”一家欧洲大型资管机构亚太区首席代表告诉记者。很多全球投资机构认为，中国股债市场与全球金融市场的波动相关性较低，在美联储缩减QE前加仓人民币资产，可以有效规避缩减恐慌带来的全球金融市场震荡风险。

　　“目前，很多全球大型资管机构已将中国资产作为单独的资产类型进行配置。这意味着，即便市场变化导致他们不得不抛售新兴市场投资组合，也不会影响对中国资产的加仓步伐。”上述欧洲大型资管机构亚太区首席代表指出。