今年股市起起伏伏，波动比往年大了不少，截至8月底，沪深300指数(4869.411, -0.05, -0.00%)

　　,-0.05,-0.00%)仍没有回到年初的位置，当时追高买入的朋友们，后面如果没有“抢救”动作的话，有一些恐怕还被套在山腰上。

　　波动也是检验大家风险耐受力的好时候，当我们面对基金账户里实实在的浮亏数字时的心情和感受，远比回答风险调查问卷中那些抽象问题来得真切和深刻。只有在具体的投资情境中，我们才能逐渐摸清自己风险承受力的边界。

　　纯债基金是债券基金的一种，八成以上资产投资于债券，基本不投股票，风险比较低。往常很多朋友总觉得纯债基金比较温吞，涨得很慢，进攻性太弱。这种印象不能说错，但并不全面。纯债基金若配置得当，完全可以成为个人或者家庭资产保值增值的重要一环。

　　除了收益较稳以外，债券基金特点是波动小，投资者更能拿得住，投资体验也会更好。还是以万得中长期纯债基金指数为例，截至8月25日，该指数近十年来年化波动率仅为1.19%，而沪深300同期年化波动率高达22.86%。看夏普比率的线的水平。

　　下面这张表格把纯债基金和沪深300指数在不同历史维度上的收益和风险对比展示得更加淋漓尽致。从数据来看，沪深300指数短期波动比较大，但如果拉长到3-5年，收益还不错。而债券基金在一年左右维度的收益好于沪深300，3-5年维度上逊于后者，10年维度上，二者的收益差距远比想象中小。

　　看完收益和波动，有些朋友可能还不放心，还想知道极端情况下，纯债基金会有怎样的表现。我们结合历史上出现过的5轮熊市来看，在过去5轮债券熊市中，中长期纯债基金指数最大跌幅也就是1.39%，且在熊市阶段多数时候甚至还逆势上涨，最大涨幅近7%。也就是说，即便债熊期间，纯债基金因为有票息保护，整体跌幅也有限。

　　今年4月份以后，债券市场不断回暖，逐渐走出一波趋势性行情，债券基金整体表现较为突出。据Wind，截至8月26日，中证总财富（总值）指数4月以来累计上涨3.27%。银河证券数据显示，截至8月27日，债券基金今年以来平均收益3.364%。

　　首先，Delta变异病毒卷土重来，突破疫苗保护的病例屡见不鲜，美国单日新增10万以上，而且拉姆达变异毒株致死率更高，也已在全球各地发现病例，在新冠疫情不断反复的背景下，全球风险偏好恐怕很难有实质性抬升，资金的避险需求或暂时难以逆转。

　　其次，现在国内经济复苏动力边际减弱，7月份外贸数据显示出口已经边际回落，房地产高频数据显示其进入下行区间，而消费等受制于疫情反复、收入不均衡等因素，修复力度较小。而经济基本面弱势，对债市反而是利好。

　　最后，从货币政策执行报告来看，流动性合理充裕不是一句空话，而且针对绿色金融的支持很可能出台“结构性降息”政策，资金面易松难紧。此外，虽然美联储多位官员吹风Taper，但其就业数据仍较疫情前相去甚远，主要国家央行货币转向困难重重。

　　中加聚盈定开债券（A： 007061；C：007062）是一只普通债券基金，八成以上资产投资于债券类资产，不直接投资股票，主要以流动性好、中高评级的国企债券为底仓，在追求稳健收益的同时，通过配置小部分可转债博弈股市上涨机会，有望为投资者带来更好的投资回报。

　　该基金一直由闫沛贤负责管理。闫沛贤是中加固收天团的灵魂人物，深耕固收领域十多年，管理的产品多次获得海通证券(13.350, 0.20, 1.52%)、银河证券等专业评级机构五星评级，带领团队斩获“明星基金奖”、“金基金奖”等多项权威荣誉。

　　注：中加聚盈四个月定开A成立于2019年5月29日，2020年度、2021年上半年净值增长率分别为3.02%、2.81%， 同期业绩比较基准增长率为-0.06%、0.65%。中加纯债一年A成立于2014年3月24日，2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年上半年净值增长率分别为