在基金产品净值波折不断的背景下，基金调研赋能业绩被打上疑问。

　　在2023年的A股市场中，基金经理调研似乎已不能直接体现在基金业绩上，业绩排名前列的基金产品似乎已与传统印象中的调研价值无关，而更加依赖主题投资和高频切换，而部分明星基金经理“不爱调研”却能在市场中长期生存，令一些基民愈加质疑基金经理的“勤奋”价值，在投资信心欠缺的当下，基金经理的调研价值究竟体现在哪里？

　　主题博弈胜过基本面，调研价值遭“差股” 颠覆

　　“咱们有一位年轻的同事，去参加上市公司调研，遇到漂亮的卖方研究员，不够理性就买了人家推荐的股票，结果后面跌了很多，幸亏没买多”深圳地区一位基金公司投资总监接受券商中国

　　显而易见的是，调研的资源和能力圈是大型公募基金的核心优势，许多大基金公司配置了庞大的研究员团队，重金聘请行业内一流的研究员和基金经理，但在最近几年的A股市场中，大型公募基金在业绩上几乎被边缘化，Wind数据显示，截至目前，A股主动权益类基金产品的前三强清一色来自中小型公募，这显示出大型公募的调研优势，并没有显著赋能在基金产品业绩上。

　　逢低买进、短线操作、快速切换的股票操作思路，似乎也远离了传统印象中基金调研股票的价值。

　　A股基金产品中当前业绩暂列第一的东方区域发展基金，似乎就更能诠释这一现象，该基金的基金经理周思越在今年第一季度几乎全仓AI人工智能，在今年第二季度又几乎全部砍仓AI人工智能，风格进行360度大转弯后几乎全仓白酒，这一快速切换发生在短短三个月时间内，目前的年内收益率高达42.61%。

　　考虑到上述基金经理的业绩核心

　　“业绩下滑也没有关系，这种上涨更多是博弈而非调研价值，咱们是快进快出”深圳地区一位基金经理向券商中国

　　基金调研看天吃饭？

　　“在下跌市里，无论你怎么调研忙活，选股的结局大概率都是错的”，华南地区的一位明星基金经理这么说，下跌的市场中，机会大多与情绪有关，与基本面的牵连较少。

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　　目前已为私募基金经理的华南一位前顶流基金经理，他在经济低迷的2013年所采用的策略，也大多与调研无关。当他坐在华南某公募基金的办公室内接受时，面对为何重仓传媒股的提问时，他的解释曾震惊四座，他说：“我没有去看，我也不太懂这些，但我知道还没涨够，还要涨。”

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　　坚持“弱者思维”的某明星基金大佬的外界印象是“不爱调研”。他在向券商中国

　　依赖二手资讯风险大，调研避险胜过赚钱

　　尽管弱市中得基金业绩表现，令许多基金持有人开始质疑基金经理的“勤奋”价值，但基金调研依然是许多基金经理做好业绩的基本功，而配合市场的理解力是调研的关键。

　　“我曾经在坚朗五金一只股票上赚了差不多十倍，对基金净值提升很大，这就是调研的价值”深圳地区一位公募基金经理告诉券商中国

　　券商中国

　　“调研未必一定要找到牛股，他的核心价值还是避免偏听偏信，防止出现大错是调研的核心价值”深圳一位券商系公募基金人士在解释他的调研价值时认为，对竞争对手、上下游、行业专家提供的资讯则可以降低偏听偏信的风险，尽可能准确地把握公司的价值，在调研时仔细地求证，调研后再和其他客观线索互相印证，来修正对公司的认知。

　　在问及调研与否对基金业绩构成多大的实质性影响时，上述公募基金人士强调，调研不是研究和创造基金业绩的全部，但是其中非常重要的一部分。基金经理的研究包括从产业、企业等多个角度分析公司，包括行业的盈利模式、产业链状态、产品与客户特点，企业的历史表现、竞争战略及竞争优势等。在分析中，也会结合财务分析和经营分析，辨析财务背后的经营实质。而在调研层面，对重点关注的公司，则会多次与公司的管理层、执行层、上下游及行业专家密切交流，同时注意后续的跟踪和资讯更新。

　　他认为，虽然因上市公司类别不同、资讯透明度不同、生命周期阶段不同，这就使得基金经理去实地调研的重要性有所区别，但调研仍是基金经理了解产业和公司的非常重要的途径，而过度依赖二手资讯会增加基金产品投资的风险。