该行分析师指出，历史上曾有13个时期，美联储的主要利率超过5%，并保持了至少三个月。在这13个时期中，标普500指数有10个时期以上涨告终。同时，美国大盘股指数在这13个期间的月平均回报率约为1.2%。

　　他们指出，特别是，当前的稳定高利率周期在幅度和加息速度方面与1995年的情况相似。

　　分析师表示，1995年至1998年期间曾有三个稳定的高利率时期，而标普500指数在每个时期内至少录得了25%的回报。从2016年到2017年的另一个周期中，当利率保持高位且稳定时，股市在前10个月里大幅上涨，录得20%的回报，然后在最后两个月回吐了部分涨幅，最终以16%的涨幅结束了这一周期。

　　分析师指出，今年自6月底美联储最后一次加息以来，标普500指数仅上涨约4%，这意味着在美联储提高或降低其基准利率之前，股市可能还有更多上涨空间。

　　从行业角度来看，在1995年至1998年的周期中，成长股明显优于价值股。在2016年至2017年的周期中，成长股也表现较好，自今年6月以来也是如此，但与价值股相比，其优势要小得多。