广东永高塑业发展有限公司怎么样？

　　简介：广东永高公司由中国·公元集团投资创建，现系永高股份有限公司（股票代码：002641）全资子公司，位于广州市花都区新华街，占地面积20余万平方米，是一家专业从事塑料管道研发、制造、销售的专业企业。现系中国塑料加工工业协会会员单位、广东省塑料加工工业协会常务理事单位、广东省质量检验协会常务理事单位、广东省标准化协会会员单位。公司主要产品包括：PVC-U加筋管和双壁波纹管、HDPE双壁波纹管、钢带增强聚乙烯（HDPE）螺旋波纹管、HDPE中空壁缠绕管、给水用聚乙烯（PE）管材等市政工程用管道。

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　　法定代表人：张炜

　　成立日期：2004-06-08

　　注册资本：13000万元人民币

　　所属地区：广东省

　　统一社会信用代码：73Q

　　经营状态：在营（开业）企业

　　所属行业：租赁和商务服务业

　　公司类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）

　　英文名：Guangdong Yonggao Plastic Industry Development Co., Ltd.

　　人员规模：100-499人

　　企业地址：广东省广州市花都区秀全街马溪村东秀路东1号

　　经营范围：以自有资金进行实业投资;塑胶管道、汽车零部件(不含发动机)的技术研究、生产及销售;建筑、道路建设及汽车配套用的新型材料、新型产品的技术研究及开发;销售:五金、普通机械设备;商品、技术进出口。

　　如何在基金重仓股中寻找投资机会 (2)

　　基金重仓股从总体来说，投资价值无疑是较高的。需要注意的是，基金投资是组合投资，追求的是整个组合的收益，所以单就某一只基金重仓股来说，并不一定可以为投资者带来高回报。

　　如果投资者碰巧持有了基金重仓股，那并不是坏事，说明该投资者的选股思路和机构投资者有一定契合，实际上对一般投资者来说，应该还是基金重仓股更有利于给投资者带来安全稳定的收益，毕竟基金重仓股都是经过基金研究和投资人员专业筛选的。总胜过盲目地选择一只基本面经不起推敲的冷门股。

　　投资前加入自己判断 应该说基金重仓持有的股票都是一些质地比较好的品种。不过，基金重仓持有的股票，在信息披露的时间上是有滞后的。待公之于众的时候，基金可能已经调仓了。同时，基金如果发现了更有吸引力的投资机会，就会对股票组合作相应的调整。基金减持某股票并不意味着它的业绩不好，可能只是它的估值不具有吸引力，也许在二季度基金又会增持该股票。另外，基金有时也有可能发生误判，故投资者投资基金重仓股还得加入自己的判断。

　　所以，应当有选择地对待基金重仓股。有些基金重仓股是人人都看好的白马，质地优良。

　　下半年重仓股会有表现 很多投资者“看不上”基金重仓股的原因也很正常。今年一季度，低素质股票的大幅上涨是市场中最大的看点，市场中有超过700家公司的股价在年内实现了翻倍，基金重仓股明显表现不如上述的低素质股票。不过，基金坚持价值投资的理念没有错，这是一条符合逻辑与客观规律之路，坚信市场最终会回归本原，只有当潮水退去的时候，才会知道谁在裸泳。下半年，蓝筹股待2007年业绩渐趋明朗之后，仍具备上行空间，就全年来看，基金仍有极大可能跑赢指数。毕竟，基金重仓股是经过了基金公司的重点调研后，作为重点投资的品种，普通投资者可以重点关注，长期跟踪。 （张炜 整理）

　　（本版文章内容纯属什么是风险资金退出

　　1、风险投资就是将资金投向蕴藏失败危险的高新科技高成长性公司或项目上，期望获得高收益的投资行为。主要包括几点：一是投资标的为高成长性项目，属高科技；二是风险较大，失败可能性较大；三是假如投资成功的话，收益比较可观。

　　这得看你的投资标的怎么样了，首先看你能不能现场考察一下投资标的，不行的话通过网络和标的所在地的朋友考察，主要分析标的的行业前景，市场趋势，核心竞争力，财务状况及是否有强大的股东阵容和政策支持。

　　2、退出机制

　　(参考：）

　　所谓退出机制，就是当风险投资人赚得盆满簸满的时候，他就要把自己的赢利变现成货币。在圣诞节到来的时候也好给自己的太太们和婊姨婊嫂们购买一些珠宝首饰，或者购买宝马名驹、巧克力、燕尾服、洋娃娃、伏特佳等等，以使生活过的滋润甜美。更重要的还是要向那些资金供给人，上交利润，以便争取资金供给人更加信任自己，从而继续把资金交给风险投资人来打理。争取更多的投机回报。

　　自从有了退出机制，风险投资人就如同蝙蝠出洞一般，开始了四处寻觅，漫天飞舞，惟恐落后。

　　如果没有退出机制，风险投资人就会躲在家里，上网打游戏收看电子邮件。以便减少日常的开支。

　　风险投资（Venture Capital），是一种风靡全球的投资方式。国际上权威机构的定义分别是：根据全美风险投资协会（NVCA）的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织（OECD）的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。

　　从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术研究开发领域的过程。从运作方式看，是指由专业人才管理下的投资中介向具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享、风险共担的一种投资机制。

　　风险投资在扶植高科技产业、推动高新技术产业化的发展中起到了举足轻重的作用，并帮助许多高技术企业取得了成功。国外研究表明，由风险资本组成的创业基金对本世纪三个重要的科学发现，即可编程计算机、晶体管和DNA的最终商业化起到了至关重要的作用。

　　特别是在高新技术企业创建期和成长期，风险投资的作用是不可替代的。据美国“第一风险”投资信息公司1999年12月发表的报告[2]，美国共有248家新公司在风险资本支持下上市，并创造了筹资194亿美元的新纪录。公司的报告显示，1999年，由风险资本支持的企业购并活动也创造了新的纪录，总金额达307亿美元。近50年来，风险资本对美国高科技产业的成长发挥了重要作用，新公司上市前的启动投资主要来自风险资本。英国前首相撒切尔夫人曾说，英国高科技产业比美国落后10年，主要是风险投资起步比美国晚了10年。可见，高技术产业的发展离不开风险投资的支撑，风险投资是高技术产业化的“孵化器”。（不过风险投资和高科技本身并没有必然的联系。风险投资的最终目的是为了获利，风险投资家决定是否投资的关键并不是项目的科技含量，而是看能否赚钱，能否实现资本的增值变现。）

　　我国正在进入一个科技快速发展的新纪元，要想使高科技企业在世界竞争中占有一席之地，就必须建立我国的风险投资体系以推动高科技产业的发展。因此国内许多学者都在关注着中国风险投资的状况，并做了很多相关研究。如《论中国风险投资的机制创新》（成思危，国研网，2001.1.5），《中国式风险投资之路怎么走》（成思危，国研网，2000.11.21），《试论我国目前发展风险投资的十大误区》（刘曼红，2000，《风险投资在中国》第139页），《我国目前风险投资热存在的几大问题及其对策研究》（张炜，2000），《我国风险投资发展情况综述》（徐瑞娥，《经济研究参考》2001年第55期），《中国风险投资发展研究》（陈德棉 何峥，《国际金融报》，2000年12月28日）等。他们都结合中国实际，或从宏观机制，或从微观主体入手探讨了风险投资在中国发展的现状、存在的问题和解决的对策。对于目前存在的问题，他们大都提到了融资和蜕资渠道较窄、政府资金过多、投资规模不大、法律不完善、政策不到位、操作不规范、缺乏高水平的风险企业和风险投资家等等。这些探讨对加快发展中国的风险投资有很好的启发。

　　但是我认为，风险投资的退出机制在整个风险投资体系中处于核心地位。因为风险投资是高风险与高收益的结合，而高收益必须通过一定的退出渠道实现。为了实现投资者的目的，就要求市场上有健全的退出机制，让投资者能够顺利的把资金撤出。中国人民大学风险投资发展研究中心的最新调查显示，我国风险投资出现新趋势，政府投入在我国风险投资中的比例从2000年7月的70％降低到2001年7月的42.9％，非政府资金第一次获得优势比例。由此可见，我国的风险资本的融资渠道正在拓宽，投资主体也正在向多元化发展，然而与此相对的风险投资退出机制却仍然没有建立。风险资本退出渠道狭窄将成为发展风险投资最大的障碍。因此我们有必要重点关注这一问题。以下我首先将从风险投资的运作机理入手分析其退出机制。

　　（一）．从风险投资的运作机理看退出机制

　　风险投资的运作机理可以用风险投资的运作的形式概括：

　　风险投资的运作主要涉及投资主体(投资者)、中介机构(风险投资公司)与投资对象(风险企业)三个主要组成部分，三者在风险投资的运作过程中各自发挥着自己的作用。

　　投资主体是风险资本的提供者。它可以是政府投资、企业投资、民间私人持有资金、科研单位自筹资金、商业银行贷款以及外国投资等。

　　风险企业是风险投资的接受者。它拥有高新技术的创意或成果，但缺乏将成果产业化的资金。一旦得到风险投资机构的资金支持，便可以实施成果的产业化，并通过市场机制的运作，获得技术创新与成果产业化的经济回报。

　　风险投资公司是沟通风险企业与投资者的“桥梁”。它一方面向社会招募资金，同时经过严格的考察和筛选，采用不同的策略将其投向风险企业，并积极介入风险企业的经营管理。待时机成熟时，便通过适合的方式，从风险企业撤回增值后的资金，再投资于其他项目，以实现风险资金的滚动增值。

　　分析一下风险投资的整个运作流程，可以清晰的看到，要使风险资本能够循环产生利润的关键就是风险资本的退出机制。如果缺少了这一环节，风险投资活动的链条就会中断，风险投资就无法实现投资增值和良性循环，也就无法吸引社会资本加入风险投资的行列。风险投资退出机制的意义具体来说主要可以体现在以下几点：

　　首先，风险资本的退出途径也是其实现收益的途径。风险投资和一般资本市场的投资获得投资收益的方式不同。一般资本市场的投资主要是通过分红派息和股份增值来获得收益的；而风险投资则一般不以企业分红为目的，而是以股份增值作为报酬，必然要求有一个能创造出资本大幅增值的变现方式，这就有赖于有一个能顺利撤出的退出渠道。

　　其次，风险资本最根本的特征不仅仅在于它敢冒风险将资金投入到前景不明的产品或领域，更重要的是其资本和投资活动的循环流动性。一旦成功可以带着高额利润全身而退，进行新一轮投资，这更要求风险资本必须能够撤出。

　　再次，风险投资退出机制为风险投资活动提供了一种客观的评价方法。风险投资的对象是极具发展潜力的新兴企业，这些企业是新思想、新技术、新产品和新市场的综合集成，其价值不可能通过简单的财务核算来确定，只能通过市场评价来发现和实现，评价其投资价值最好的标准就是看风险投资退出时能否得到大幅度的增值。

　　另外一个凸现风险投资退出机制重要意义的地方是，由于风险投资企业本身所固有的高风险，使风险投资项目和非风险投资项目相比更容易失败。风险企业很难保持长期的高速成长，风险资本要想获得最高的回报就必须在被投资企业结束高速成长前退出投资以获得高额资本收益。一旦风险投资项目失败，不仅不能使资本得到增值，连收回本金也将成为很大的问题。因此一个便捷畅通的退出机制将帮助风险资本最大程度的避免损失。

　　可见，风险投资与其退出机制是永远不可分割的。风险投资的高风险通常意味着高收益，而收益的获取、风险的转移，关键就在于退出环节。退出是实现风险资本盈利的渠道，并且是唯一的渠道。成功的退出不仅意味着高额回报，而且是风险投资进行新一轮投资的基础。因此，要发展风险投资，必须建立健全的退出机制，这样才能吸引更多的资金进行风险投资。

　　（二）、国外的风险投资退出机制

　　从国外的风险投资发展模式来看，主要可以归纳为以银行为中心的日德模式以及以证券市场为中心的美国模式。

　　日本、德国的风险投资体系以银行为中心，风险企业习惯于从隶属于集团的投资公司和银行寻求资金的

　　可见，日本的机制是缺乏效率的。而以证券市场为中心的美国模式更加有利于风险资本的退出和风险投资业发展。以下将着重介绍美国模式。

　　美国的风险投资成功的主要经验之一就在于其发达的多层次的资本市场、产权交易市场为风险资本提供了多渠道的退出变现方式。美国的退出方式主要有三大类，即公开上市、出售，以及资产清算。也有些学者分为四类或者六类。这些只是对这三大类进行细分的结果，并没有什么实质的区别，不影响问题的研究。

　　第一，公开上市即首次公开发行(IPO，即Initial Public Offering)。

　　IPO通常是风险投资最佳的退出方式。IPO可以使风险资本家持有的不可流通的股份转变为上市公司股票，实现盈利性和流动性，而且这种方式的收益性普遍较高；IPO是金融市场对该公司生产业绩的一种确认，而且这种方式保持了公司的独立性，还有助于企业形象的树立以及保持持续的融资渠道。在美国，约30％的风险资本采取了这种退出方式。但是公开发行上市需要市场环境的配合和较高的进入条件，退出的费用也比较昂贵。而且由于企业投资基金被认为是内幕人，其所持的股份受美国证监会144A条款的严格限制，基金在IPO后仅可转让少量股份，直到一定年限后才可逐步转让其他份额。

　　由于主板市场的上市标准较高，监管严格，而风险企业一般是中、小高科技企业，在连续经营历史、净资产、利润额等方面均难以达到要求，因此在主板市场上上市通常比较困难。因而不少国家都成立有专为高科技企业和风险投资服务的二板市场，如美国的NASDAQ市场、加拿大温哥华股票交易所的创业板市场、比利时的EASDAQ市场、英国的AIM市场。二板块市场比主板市场上市略微宽松，上市规模偏小，主要为具备成长性的新兴中小企业和风险投资企业提供融资服务，这更加强了通过IPO方式退出投资的吸引力。

　　第二，出售。出售包含售出和股权回购两种形式。售出又分一般收购和第二期收购两种。风险企业上市（IPO）虽然是风险投资的黄金收割方式，但是由于风险投资支持的企业数量巨大，而市场容量有限，公开上市本身也存在前述的种种弊端，因此在实践中并不是采用最多的退出方式。事实上，在美国风险投资的历史上一直占据着绝对重要的地位是出售方式，尤其在股市行情不好时更是如此。近年来，以出售的方式退出在迅速发展的风险投资中比例越来越大。统计表明，退出方式中一般收购占23％，第二期收购占9％，股票回购占6％，三项合计占38％，总量上比IPO还多。进入90年代，美国出现了历史上第五次兼并浪潮，每年兼并收购金额多达3000亿美元，收购兼并市场为风险资本家顺利出售自己的股权提供了广阔的空间。

　　一般收购主要指公司间的收购与兼并。由于买方无需支付现金，因此较易找寻买家，交易灵活性大。但是收益较公开上市要低，且风险公司一旦被一家大公司收购后就不能保持其独立性，公司管理层将会受到影响。

　　第二期收购是指由风险投资公司将其所持有的风险企业的股权转让给另一家风险投资公司，由其接手第二期投资。如果原来的风险投资公司只出售部分股权，则原有投资部分实现流动，并和新投资一起形成投资组合；如果完全转让，则原有的风险投资公司全部退出，但风险资本并没有从风险企业中撤出，转换的只是不同的风险投资者，因此企业不会受到撤资的冲击。

　　股权回购，是指风险企业以现金的形式向风险投资基金回购本公司股权。风险资本可以拿到现金(或可流通证券)，而不仅仅是一种期权，可以迅速地从风险企业中撤出；而且股权回购只涉及风险企业与风险投资方两方面的当事人，产权关系明晰，操作简便易行；并且可以将外部股权全部内部化，使风险企业保持充分的独立性，并拥有足够的资本进行保值增值。

　　第三，清算或破产。这是在风险企业未来收益前景堪忧时的退出方式。据统计，美国由创业资本所支持的企业，有20 %～30%完全失败，约60%受到挫折，只有 5%～10%的创业企业可以获得成功。在美国，大约有32％的风险投资采用这种方式退出。这种方法通常只能收回原来投资的64％，但在必要的情况下必须果断实施，否则只能带来更大的损失。因为企业的经营状况可能继续恶化，而且投入在不良企业中的资金存在着一定的机会成本，与其沉淀其中不能发挥作用，不如及时收回资金投入到更加有希望的项目中去。

　　从这些退出方式被采用的比例来看，根据对美国442项风险投资的调查，在这些风险投资的退出方式中，30%的风险投资通过IPO退出，23%通过兼并收购，6%通过企业股份回购，9%通过股份转卖，6%是亏损清偿，26%是因亏损而注销股份的。

　　“股改”

　　4月29日，股权分置改革正式启动。作为贯穿2005年证券市场的标志性事件，“股改”当之无愧地成为2005年度最热门的关键词———其在网络上出现的频率超过了303万次。

　　“对价”

　　作为股改方案的核心内容，“对价”的高低直接关系到流通股股东和非流通股股东的切身利益，其被关注的程度绝不逊于股改。由于股改公司基本面千差万别，对价方案也不断推陈出新，从一开始的送股、转增股本、派现，到后来的回售、权证、资产重组、注资以及各种方案组合运用，股改中的各种难题一一得到化解。

　　“千点”

　　尽管上证指数已经严重失真，但千点大关在投资者心目中依然是不能承受之轻。2005年，围绕千点展开的保卫战多次上演，市场不断惊呼“狼来了”。可纵观全年的走势，上证指数仅有一次盘中跌破千点，就迅速引发了一轮强劲的反弹。

　　“G股”

　　与股权分置改革相伴而生，“G股”也成为今年证券市场上最为流行的关键词之一。随着越来越多的公司完成股改，G股已经成为一个独立的板块，以至于上证所将于2006年起发布专门的“G股指数”。不过，作为股改这一特定历史环境下的产物，随着股改的全面完成，“G股”也必将淡出股市。比如中小板公司因为已全部完成股改，其股票简称前已没有“G”了。

　　“寻宝”

　　受巨额财富的诱惑，以及探索未知事物过程中独特体验的吸引，“寻宝”游戏成为千百年来经久不衰的娱乐项目。而股改个股的良好表现，也引发了证券市场中的一轮寻宝热潮。事后的数据显示，“寻宝”并非游资的专利，包括基金、券商、QFII、保险在内的主流机构也或多或少参与了这场寻宝游戏。

　　“黑嘴”

　　2005年，电视股评极度泛滥，由此引发的纠纷和投诉显著增多，“黑嘴”一词也俨然成了类似投资咨询公司的代名词。为了切实保护投资者的利益，规范投资咨询公司会员制业务，中国证监会岁末正式出台了相关的规范性制度。我们有理由相信，“黑嘴”将逐步退出历史舞台，而投资咨询行业也将逐步走出“黑嘴”的阴影。

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　　[股改•两法•创新] 2005股市回眸

　　新华网上海12月30日电（ 潘清 张炜）随着上证指数和深证成指分别在1161.06点和2863.61点报收，中国股市在躁动中走过2005年，站在了新一年的门槛上。

　　回眸即将过去的2005年，人们预期的“行情转折年”并未如约而至。但是，从股权分

　　置改革启动，“两法”修改完成，到各种产品创新、制度创新接受市场考验，将2005年称作中国股市的“制度转折年”绝对不过分。

　　而这种转折的延续，无疑将令人们对2006年的中国股市充满想象，充满期许。

　　股改：解冻中的股市“坚冰”

　　对于2005年的中国股市来说，艰难前行的股权分置改革无疑值得用最多的笔墨来书写。

　　由早期对股份制及证券市场功能和定位认识偏差而产生的股权分置，是中国资本市场的特有现象和历史遗留问题。甚至有人偏激地认为，股权分置是导致中国股市种种不公平和不正常的“万恶之源”。

　　尽管遭遇了众多的争议和质疑，中国股市管理者在推进股权分置改革时，实践了“开弓没有回头箭”的最初承诺。统计显示，截至目前已有404家上市公司启动股改，其中已完成股改的234家，有5家上市公司的股改方案被否决。按照12月29日的统计数据，399家已完成或正在实施股改方案的上市公司总市值为3953亿元，占当日沪深总市值10045亿元的比例接近40%。

　　回首过去的半年，股改之争其实就是对价之争——是否应该支付对价，支付给谁，支付多少，以何种方式支付等等。中央企业、国有控股企业何时进入股改序列？含有H股、B股的公司是否要对外资股股东进行对价补偿？“T族”公司该如何选择对价方案？权证等创新产品能否成为股改的有效工具？在这些疑虑一一得到回答的过程中，股权分置改革义无反顾地推进着。

　　两法：为股市营造更多想象空间

　　惩戒机制失灵，导致上市公司违规不断，“资本神话”一再破灭留下难以弥补的黑洞；保护机制失效，令数千万普通股民在股市博弈中总是处于难以摆脱的弱势；而做空机制的缺失，更让中国股市成了一个只能买涨不能买跌，游离在成熟市场之外的“单边市”。

　　人们将这些久治不愈的顽疾，归罪于中国资本市场的法律和制度环境。而10月27日新修订的《证券法》和《公司法》获得审议通过，无疑如一剂良药，予股市以更健康的希望。

　　在深圳证券交易所副总经理宋丽萍看来，新“两法”将从四个方面促进资本市场发展：取消过度管制，鼓励创新，为证券市场的持续发展奠定基础；加强监管，防范风险，为资本市场创新和发展保驾护航；提高上市公司质量，夯实证券市场的基础；多管齐下构建投资者保护制度，恢复投资者信心。

　　市场人士则对市场创新拥有更大空间而欣喜。上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为，随着新“两法”的实施，T＋0交易和信用交易等过去被明令禁止的交易行为也开始有了松动的余地，这将进一步激发证券市场的活力和想象空间。

　　与监管者和市场人士相比，普通股民无疑更关注新“两法”对其投资“安全感”的提升。“新《证券法》加强了对中小投资者权益的保护力度，不仅建立了投资者保护基金制度，而且创设了股东代表诉讼制度和多项对投资者损害赔偿的民事责任制度，”上海股民胡永乃说，这意味着今后中小投资者在遭遇侵权时，将不再处于孤立无援的境遇。

　　创新：毁誉参半中不曾停步

　　对于2005年的中国股市来说，如果说“股改”和“两法”这两大关键词带有更多的宏观色彩，那么“创新”则与整个市场最为接近。

　　2月23日，以上证50指数为标的的指数基金上证50ETF成功上市，为股市再添新的投资品种。上海证券交易所总经理朱丛玖将其誉为“中国证券市场创新重大成果之一”，并预言以其为代表的指数基金产品将直接引导机构资金投资蓝筹股群体，从而实现“资本市场的飞跃”。

　　4月8日，酝酿长达7年的首个统一指数－－沪深300闪亮登场，令指数化投资、股指期货等诸多话题骤然成为市场的热点，给持续低迷三年之久的股市带来了巨大的想象空间。

　　在2005年股市的诸多创新中，权证注定迎来最多关注的目光。8月23日，阔别10年之久的权证重返中国市场。“T+0”和信用交易使宝钢权证在此后的数月内几番演绎暴涨行情，此后加入的武钢权证更令权证交易量一度超过沪深两市所有股票成交的总和。权证的疯狂，让监管者捏了一把冷汗，让专家学者们颇有微词，却也让投资者充分领略了创新的无穷魅力。

　　在朱从玖看来，每一次金融创新在一定程度上都是对旧制度的突破，这就要求在制定制度时留有弹性，给创新留有充分的空间。而另一方面，当创新中有系统性的风险因素，或者存在不公正性问题时，制度建设必须要及时、灵活地予以应对。“资本市场是上市公司、投资者、中介机构、交易所和监管机构共同参与的多元市场，市场主体的共同参与、维护、推动和自律，是金融创新走向成功的必然要求，”朱从玖说。

　　创新永远不可能获得百分之百的成功。伴随着毁誉参半，2005年的中国股市在创新之路上不曾停步。（完）

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