买入评级。评级理由主要包括：1)发电量：来水偏丰+用电需求增加，带动公司上半年发电量同比+8.97%；2)成本费用：成本费用结构逐步优化，利润率稳步抬升；3)水电建设跑出新速度，水风光协同推进。风险提示：电力需求降低；来水少导致发电量下降、电价下行等。