招股书披露，卫龙的营收连续三年增长，但营收与净利润的增速却在放缓，2021年的年内利润增速甚至不到1%。投资、云锋基金等跟投。招股书显示，CPE源峰、高瓴、腾讯等投资者共认购卫龙1.22亿股，已经支付对价金额5.49亿美元。这也是卫龙首次引入外部投资。彼时，这被市场视作卫龙谋求上市的信号。和云锋基金分别持有1.23%的股份，红杉中国、天壹资本及厚生投资各自持股0.55%，海松资本持股0.41%。刘卫平、刘福平控制的和和全球资本，以及卫龙未来发展有限公司，共计持有卫龙86.49%的股份。。2022年5月，卫龙的上市材料再次失效。

　　卖辣条去年收入48亿元，营收、净利润增速放缓

　　小小一根辣条，为刘卫平、刘福平两兄弟创造了一年48亿元的收入。

　　综合卫龙提交的多份招股书，卫龙在2018年、2019年、2020年和2021年，营收分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元及48亿元。据此计算，卫龙2019年营收同比增长23%，2020年营收同比增速约21.7%，而到2021年，收入增速进一步下滑至16.5%。

　　此前，卫龙曾被诟病过于依赖调味面制品单一产品，卫龙在2018年及2019年，超七成收入来自调味面制品。2020年以来，该产品收入增速逐步放缓，2020年，调味面制品收入26.9亿元，同比增加8.6%，低于2019年14.5%的同比增速。2021年，调味面制品收入29.18亿元，同比增加8.5%，占总收入比例进一步下降到60.8%。

　　与收入增速一同下滑的还有卫龙的毛利率。招股书披露，2018年至2021年，卫龙的毛利率分别为34.7%、37.1%、38%及37.4%。此前披露的招股书称，2019年及2020年，卫龙的毛利率增加，主要是由于调味面制品的售价上升以及产品组合改变。但在招股书中，卫龙均未解释去年毛利率下滑的原因。

　　实际上，包括原材料、包装材料等成本在内的销货成本，占卫龙总收入超六成。其中，2021年，卫龙的原材料成本同比大幅增加了24.8%至14.29亿元，同期包材成本较上年增长20.8%至约6.74亿元。

　　值得一提的是，卫龙在经销及销售方面的支出以及管理费用增幅更大。卫龙的经销及销售费用主要包括运输费用、雇员福利费用及推广和广告费用，2021年，卫龙该项支出同比增加了40.4%。卫龙的管理费用则从2020年的2.01亿元增加78.6%至3.59亿元。

　　盈利能力超过同行的卫龙，还面临净利润增速放缓的隐忧。招股书披露，2019年至2021年，卫龙未经审核的经调整净利润分别为6.59亿元、8.21亿元及9.08亿元，2021年，卫龙的净利润同比增速仅10.6%，较2020年24.6%的同比增速低了14个百分点。而从年内利润来看，卫龙2021年的同比增速还不到1%。