在对小米公司采取措施后，印度方面又将调查范围扩大到其他中国公司，目前正在调查中兴、vivo在印度的子公司涉嫌“财务不当”的行为。

　　有知情人士透露，相关文件显示，印度企业事务部将仔细审查、vivo移动通信公司的审计报告，并已从未具名的印度法律专家表示，莫迪政府在追查企业方面很激进。中国驻印度大使馆表示，希望“印方能为中资企业提供公平、公正、非歧视性的营商环境”。

　　不断发酵，包括加拿大B.C.省洪水、浆厂停机检修、芬兰造纸工会罢工数月、俄乌冲突下俄罗斯木材和木浆出口受限、公共卫生事件下国际运力不足、能源价格高涨推升制浆成本上行以及欧洲港口库存偏低等，国际供应端的故事刺激着市场的看多情绪；同时纸浆期价的标的物漂针浆几乎100%依靠进口，全球供应偏紧，外盘不断提涨价格带动纸浆进口成本上移；炒作的同时有偏低的进口数据佐证，海关数据显示今年1—4月我国漂针浆累计进口量为249万吨，同比减少15%。

　　昨日，纸浆期货大跌，短暂回调还是牛市终结？

　　中信建投期货软商品高级研究员吴新扬告诉

　　“纸浆大幅下跌，一方面延续了3月以来高位宽幅振荡的走势，另一方面有市场短期情绪影响。纸浆基本面紧平衡格局没有改变。海外供应问题层出不穷，进口木浆现货偏紧缺未明显缓解。国内白卡纸，文化纸需求疲软，限制了浆价的涨幅。在今日纸浆期货价格下跌后，有不少贸易商有买货动作，且原油价格坚挺向上，进口浆成本和运费均受此影响。预计纸浆价格在振荡区间的下边沿6700元/吨附近有强支撑。”物产中大期货纸浆分析师张韬说。

　　当前纸浆的市场矛盾点是什么？

　　“面粉比面包贵是当前市场最大的矛盾，上游原材料持续处于高位，不断压缩下游纸厂的造纸利润，甚至出现造纸利润倒挂的情况，下游发布涨价函，但是除生活用纸外，终端接纳度均偏低，涨价函落实情况偏差，叠加消费淡季的影响，下游开工率偏低，纸浆的直接需求疲软。”吴新扬说。

　　对于当前投资者的交易逻辑和对后市的看法，吴新扬认为，目前上游供应暂未看到非常明确的改善，从发运数据来看，4月发往中国的化学浆量依然偏低，供应偏紧的格局仍然存在，6月外盘报价稳中有涨，目前进口成本已经到达7600元/吨附近，对于近月的有一定的支撑；但是消费进入淡季，叠加纸厂的造纸利润偏低开工意愿不足，后期需求端的利空是明确的。

　　今年1月底以来，黄金持续上行，并在3月9日创新高后开始高位振荡， 金瑞期货贵金属研究员龚鸣认为，一是市场上对美联储加息担忧利空出尽，货币政策收紧对于，且在一季度节点，鲍威尔尚未采取实质加息举措。二是通胀预期迅速抬升。受欧美国家前期为应对疫情冲击释放较大流动性影响，欧美高通胀压力逐步显现，避通胀属性发力，资金加大对的配置。

　　“今年以来影响黄金走势的因素主要有两个，一是俄乌地缘因素，二是美通胀及由此带来的美联储货币紧缩预期。” 光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，一季度，俄乌地缘无疑占了主要交易逻辑，双方从剑拔弩张到军事行动，超出市场意料之外的动作也进一步推升了黄金价格的走势。但3月中下旬起，随着俄乌战争从“闪电战”进入到“拉锯战”，俄罗斯也经历了最严峻的制裁和反制裁阶段，这也意味着对全球市场的影响最紧张的时刻开始过去，由此俄乌地缘的交易逻辑开始逐渐让渡给美联储货币紧缩预期，或者说俄乌地缘因素暂时不再成为市场主流交易逻辑，开始转为美联储加息及缩表预期。当通胀高居不下，当美联储关注到通胀风险之时，美联储的表态也是愈发鹰派，从加息25个基点到50个基点，再到不排除加息75个基点表述，缩表也即将在6月份实施，这意味着美联储本次加息节奏相比以往并非温和的，也并非简单的“利空落地”，美实际利率快速抬升，市场也一度产生流动性风险，对黄金而言压力接踵而至，无地缘炒作下价格也随即回归。

　　值得注意的是，COMEX黄金走势与国内黄金期货的走势基本一致，但是由于国内黄金的定价包含了人民币汇率因素，所以当汇率波动时，国内金价与国外金价会出现走势上的差别。比如今年4月下旬到5月下旬，虽然海外金价显著下跌，但是由于汇率明显贬值，国内金价跌幅明显小于海外。

　　“今年以来由于宏观因素变化较大，跨市比值没有明显趋势性，比值基本在0.985-1.12区间波动。”龚鸣说。

　　美联储继续加快加息节奏对黄金的后市影响如何呢？

　　期货贵金属高级分析师王彦青认为，美联储加快加息节奏会导致美债利率上升，同时，利率上行会压低金融市场的估值，导致市场风险偏好回落，压低通胀预期，所以美联储加快加息节奏最终会导致实际利率走强，对黄金形成明显负面作用。

　　“市场当前聚焦点在于美联储货币政策的预期上，但无论加息还是控制通胀这两件事本身对黄金难言利多影响。如果通胀预期不能进一步走高，加息节奏加快的情况下反而使得美实际利率预期快速抬升，近期我们也关注到美10年期TIPS收益率转正后还在继续上行，从历史TIPS收益率与黄金呈现较强的负相关性来看也对金价会产生较强的压制作用。”展大鹏说。

　　王彦青认为，美元汇率在创下105的新高后逐步下跌，一方面是由于美联储近期的紧缩政策有所摇摆，并且欧洲暗示即将开始紧缩周期，欧美利差修复，导致汇率比价回调；另一方面是由于近期美国越来越多的经济指标开始出现回落，美国经济景气周期走弱，带动美元回调。对于白银而言，后市的定价还是需要关注两方面，一是整个工业景气周期是否能维持扩张，另一方面是通胀属性是否长期有效。从基本面来看，目前这两个属性对白银价格依然是利多的，工业品由于低库存以及高成本的原因，整体的价格走势依然偏强，而通胀端，从美国通胀的分项指标来看，食品、能源以及消费品都预示通胀依然会维持在高位。所以，对于白银价格而言，后期依然存在反弹的空间。

　　不过，龚鸣则认为，回顾历史价格，白银在政策收紧周期表现通常不及黄金，金银比可能继续走强。不过往前看，由于经济前景不明，随着时间推移，市场可能重新交易经济衰退风险，贵金属价格有一定支撑，白银进一步下跌的空间可能有限。