相比之下，主要做家居环境、水健康等产品的小家电企业德尔玛IPO之路并不算顺利。在距离递交招股书将近一年、经历三轮问询后，深交所发布显示，创业板上市委将在6月2日审议德尔玛的首发申请。不过，正如深交所对德尔玛的三轮问询中所提，德尔玛依然面临品牌授权带来的经营风险，以及为米家代工拉低整体毛

　　德尔玛在2021年30亿元的营收规模在一众小家电企业中并不算大，其进入小家电领域的时间也相对较晚。

　　招股书显示，德尔玛的创始团队最早在2007年通过品牌设计起家；2010年其进入电商代运营领域，为华帝、万和、格兰仕等品牌提供过电商代运营服务。2011年，他们通过创立自有品牌“德尔玛”正式进入小家电领域。目前，德尔玛的主要产品包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类。

　　需要提及的是，德尔玛的前十大股东中，由雷军担任实际控制人的创投机构天津金米在本次发行前持有其2.37%的股份，而小米集团也是德尔玛目前的第一大客户。

　　据《华夏时报》

　　不过，由于米家产品主打性价比，且主要采取利润分成模式，这部分代工业务的毛利率低于其自有品牌和授权品牌产品。

　　伴随着米家代工业务收入占比的提升，德尔玛的主营业务毛利率从2019年的36.37%下滑至2021年的29.21%。

　　德尔玛在招股书中表示，公司主营业务毛利率的减少除了受疫情和用工成本、原材料采购成本整体提高影响，毛利率较低的米家ODM产品收入占比逐年提升，也是公司整体毛利率下降的重要原因。

　　而从德尔玛最新发布的招股书来看，今年一季度德尔玛来自米家代工的收入占比下降至约16%。

　　5月31日，德尔玛方面对《华夏时报》

　　除了为米家做代工，德尔玛旗下还包括“德尔玛”、个护品牌“薇新”两个自有品牌；以及飞利浦和华帝两个授权品牌。

　　公开资料显示，2018年，德尔玛收购了的水健康业务，并获得的商标使用许可；同年其与华帝达成品牌授权合作。2021年，德尔玛来自飞利浦和华帝两个授权商标的收入占比约为39%。

　　但其创立十一年的自主品牌“德尔玛”收入占比正逐年走低。2019年，德尔玛品牌收入占比约为55%；而2021年，这一比例仅为35.8%。

　　“公司将通过创新的产品设计与功能设计，进一步提升公司自主品牌市场份额；同时公司将继续深耕境外渠道，推进自主品牌出海，实现产品快速进入目标国家市场。”德尔玛方面对《华夏时报》

　　而从整体业绩表现来看，今年一季度，德尔玛的营收、归属净利润分别同比增长14%、67%。作为对比，同期小家电企业中归属净利润增速最高的飞科电器，同比增速为59%。

　　德尔玛在招股书中表示，营收增长的主要拉力来自飞利浦品牌的个护健康类产品和水健康类产品，以及线上销售收入增长的带动。

　　另外，在中，德尔玛方面对《华夏时报》

　　家电行业分析师梁振鹏对《华夏时报》

　　他认为，德尔玛进入的小家电领域技术门槛不高，随着行业竞争越来越激烈、市场容量越来越窄，其在自主品牌的定位、设计、推广、销售等方面都需要进一步提升，这些都需要德尔玛付出更多的时间。