(002867.SZ，最新价：13.93元)买入评级。评级理由主要包括：1)中高端珠宝新势力，门店数位于第一梯队；2)千亿市场规模，高质量发展正当时；3)积极变革，持续构建竞争力。风险提示::省代模式下门店扩张速度不及预期风险；线上直播渠道进展不及预期风险；终端婚嫁市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧风险。