【本周观点】(1)军工行业高景气度及中长期投资逻辑没有改变，经本轮回调投资价值凸显，板块估值进入高性价比配置区。年初至今申万国防军工指数累计下跌16.8%，主要是受到市场流动性及成长类赛道偏好影响，目前整体PE为60 倍，处于历史高点的24%分位，军工指数1645.30 点，处于历史高点的50%分位，配置价值凸显；考虑到十四五产业链上下游多维度高景气，及2022年产能扩张、释放、多家企业股权激励有望落地等促进因素，行业中长期投资逻辑没有改变，多家龙头公司超跌后面临反弹；(2)内生外延双轮驱动：

　　坚定看好2022-2023 年军工行业，指数有较大上涨空间；2022 年作为国企“三年行动计划”最后一年，混改/激励/资产证券化全面推进，外延增长超预期，军工行业将迎内生+外延增长双轮驱动。

　　【核心观点】国防确定性高成长，2022 年进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动，“内需+外贸”“军品+民品”，军工指数2022 年有望复制2021 年下半年风电指数的表现，后来者居上：(1)“百年变局”下，国防军工确定性高成长，“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，2021 年大额合同负债彰显“十四五”高景气。(2)未来几年，国防军工资产化、核心军品重组上市预计将掀起新一轮高潮，关注中船集团/航天科技/中电科/中航工业/航天科工/兵器工业等集团重组进程。

　　(3)中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起。国产大飞机/民用航空发动机等产业链也在逐步成长。

　　1、国防军工：规模效应+精细化管理，“小核心大协作”，未来5 年主机厂业绩弹性大；“国企改革三年行动”收官，股权激励有望助推业绩释放：、、、、、、。

　　2、持续看好高技术壁垒、高稀缺性、竞争格局好的高温合金/复合材料/中游组件级配套企业/发动机锻铸件/信息化核心中游等中上游细分赛道：、、、、、、、、、、、、、。