(601888.SH)增持评级。评级理由主要包括：1)疫情影响仍显著，叠加费用计提或超预期，Q4承压；2)离岛免税销售保持高景气，若疫情好转客流恢复将带来更大弹性；3)近期折扣力度收缩有助于22Q1毛回升，长期成长空间与竞争力不变。风险提示：国内疫情蔓延超预期；行业竞争加剧；居民消费力疲软；品牌方供货短缺风险等。

　　AI点评：近一个月获得21份券商研报关注，买入12家，增持1家，强烈推荐3家，平均目标价为252.21元。