生猪在冬季理应是传统的消费旺季，但2021年也就是10、11月小幅反弹了点，近期生猪期现货价格延续跌势，主要还是因为下游屠宰企业订单缩减同时部分企业有一定的存量。供应充裕虽然是市场几乎一致的共识，但面对“保供稳价”的政策、储备肉的灵活调节、猪肉期下行通道这些情况，生猪价格还有较大的下降空间吗，这个可能是我们比较关注的问题。当前基本面现状是怎样的，未来决定产能改变的关键点又在哪？

　　2006年至今生猪的价格经历了四次周期，每次周期持续时间4年左右，目前处于第四个周期阶段，其中第四个周期是从2018年7月份开始的，这一周期是阶段经历了33个月的上涨，然后开始回落。决定能生猪产能最重要的还是能繁母猪存栏数量，2021年6月份能繁母猪达到年内高点之后，补栏在逐渐去化，虽然当前还是偏弱，但产能的去化是需要一个时间过程的，抛开别的因素，仅看猪周期来说，短期虽然可能还是偏弱运行，但大幅下行可能性已不是特别大，近期能繁母猪的补栏情况或许值得重点关注，可能会为2022年生猪整体走势定下主基调。

　　2021年初开始能繁母猪存栏逐月提升，6月份达到年内高点，然后开始逐月递减，截至11月底全国能繁母猪存栏4296万头，至三季度末生猪存栏4.38亿头，出栏均重120公斤附近，生猪出栏均价15.5-16元/公斤，按照能繁母猪4个月产仔猪，2.5个月保育仔猪，4.5个月育肥成商品猪来测算，2021年初1-6月份的能繁母猪基本决定，年底12月-次年4月份的生猪供应，所以短期看生猪供应还是偏宽松。

　　最近随着生猪现货价格的回落，养殖利润开始转负，自繁自养和外购猪仔的成本在19元/kg附近，正常商品猪（120kg）每头亏损在100-300元，体重偏大一些的肥猪（150kg）在400-600元。育肥猪饲料价格当下在3.62元/kg。

　　2021年国内生猪出栏，第一季度1.7亿头，二季度3.3亿头，三季度4.9亿头，出栏已恢复同期较高水平，截至12月31日，全国屠宰企业开工率35.12%，小幅增加，屠宰量小幅增加。消费整体来看，春节及冬季可能会有提振，但在供应相对宽松的背景下，消费短期难有较大突破。

　　综合来看，2021年上半年的能繁母猪决定了近期宽松供应的格局、消费虽回暖但是短期恐难有大的提振、加之第四个猪周期并未结束，所以生猪短期或震荡偏弱运行，像年内大幅下跌的可能性似乎不是很大，中长期趋势可能还要看近期能繁母猪产能去化情况。