这是贵州茅台近一个月来股价首度回到1900元区间。其上一次收盘价不足2000元还是在2021年12月7日。彼时，贵州茅台还在走白酒板块修复行情，股价正从11月中旬的1700余元向上爬升。

　　消息面上，中信证券1月6日早间发布研报称，贵州茅台2021年经营符合预期，2022有望延续量价齐升态势，根据公司披露略微下调公司2021年净利润增速预测至11.4%(原预测：13%)，维持公司2022-23年净利润增速预测11%/11%，对应2021-23年EPS预测41.42/45.95/50.87元(原预测：41.92/46.56/51.87元)。

　　这一消息6日上午经媒体摘选解读后在市场获得一定传播度，成为影响贵州茅台当日股价的重要因素之一。

　　本篇研报是对贵州茅台去年12月31日晚间公布的“2021年度生产经营情况公告”的跟踪。

　　在经营情况公告中，贵州茅台表示，初步核算后2021年度公司生产茅台酒基酒5.65万吨左右，系列酒基酒2.82万吨左右；预计实现营业总收入1090亿元左右(其中茅台酒营业收入932亿元左右，系列酒营业收入126亿元左右)，同比增长11.2%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。

　　在调低茅台2021年净利润增速前，在研报中点评了茅台2021年的经营情况。中信证券称，贵州茅台年初既定目标为5.53/2.9万吨，茅台酒基酒生产超额完成，系列酒略有缺口；预计2021年茅台酒非标酒提价、直营比例提升带动收入提升约8pcts，2021年茅台酒系列酒提价10%+，量价提升明显。

　　对于将茅台2021年利润增速从13%下调至11.4%，一名长期跟踪白酒行业的食饮投研人士向记者表示，不用对此做特别解读和过度反应。

　　“(13%和11.4%)没啥差别，茅台的业绩都能提前一年算出来，上下不超过2%。今年预计是540亿，上下不超过10亿。”该人士称。

　　21世纪经济报道记者注意到，在之前，市场至少已有十余家卖方点评了贵州茅台的2021年经营情况，根据经营公告调整利润增速的也不乏其数。

　　其中，2021年利润增速预测值低于中信证券11.4%的也不止一家。例如，国盛调整贵州茅台2021年盈利预测至同比增长11%，浙商证券给出的数据则是11.3%。

　　事实上，卖方普遍对贵州茅台2021年的经营业绩给予了正面评价，稳健收官/平稳收官/稳健增长是近期研报标题的常见用词。

　　与此同时，几乎所有卖方在展望2022年时均认为，在多维度改革促进下，茅台今年的业绩增长有望提速。

　　华创近日指出，茅台今年报表加速增长的确定性较强。销量方面，2022年茅台可供基酒销量预计达4万吨左右，增速约10%，增速高于前两年。吨价方面，即便不考虑普茅直接提价，茅台酒渠道及产品结构持续优化，均可贡献均价提升，一方面新增销量可提供直营增量，另一方面定位小众的高价非标产品增加。华创证券综上中性预计，贵州茅台今年收入增长有望加速至15-20%区间，利润增长有望达20%左右。